在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大型基新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗金经理们并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股(gǔ)人(rén)士将资金从银(yín)行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事(shì)业和(hé)基本(běn)消费品等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时做多和(hé)做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票(piào)的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多的基(jī)金(jīn)经理来说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(sī)(这些(xiē)公司的命运(yùn)取决于商业周期的(de)起(qǐ)伏(fú))的相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的(de)悲(bēi)观情绪(xù)仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行(xíng)策略(lüè)师表(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式的(de)衰退做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通(tōng)过(guò)积极的(de)抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持续(xù)看空股(gǔ)市。在(新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗zài)美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调(diào)查(chá)中，现金(jīn)持有量保持在较高水平(píng)，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示(shì)，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基(jī)金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的(de)计算(suàn)机驱动策略形(xíng)成了(le)鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪基(jī)金和波动(dòng)性(xìng)目标基金等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公(gōng)司近几个(gè)月增加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基(jī)金继续抢购股票(piào)，而(ér)自由(yóu)裁量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大一部分归因于(yú)那(nà)些(xiē)对(d新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗uì)价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还(hái)警告(gào)称，持续(xù)数月(yuè)的(de)股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝试都以失(shī)败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化(huà)基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和企业财报也(yě)提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公司在本财报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但目前来(lái)看，这还不(bù)足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期(qī)性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通(tōng)常会在下(xià)行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济(jì)学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度开始。

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