在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净流(liú)入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的(de)产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大(dà)，短期内受到资金的(de)净(jìng)买入(rù)，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就会(huì)推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情况就会(huì)产生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢(yì)价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅(fú)的(de)状态(tài)，也(yě)就是(shì)会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场(chǎng)价格(gé)的下跌(diē)，因(yīn)此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年(nián)初以(yǐ)来(lái)日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美联(lián)储加息预(yù)期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回(huí)流日本(běn)市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经济活动复苏和(hé)去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上市公司(sī)多(duō)表现良好(hǎ区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来o)；三是今年(nián)东京(jīng)交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部(bù)分(fēn)低估值企业(yè)可(kě)能采取股票回购(gòu)等(děng)方式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示(shì)大(dà)举投资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨带(dài)来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投(tóu)资者(zhě)在(zài)自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来(lái)的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金最多的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的(de)医(yī)疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也(yě)都受到资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数(shù)与量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前(qián)期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注板块趋(qū)势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车(chē)发展优势(shì)，加(jiā)快(kuài)推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济(jì)转型的两大(dà)动(dòng)能，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒(méi)、基(jī)建“落(luò)袋(dài)为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资(zī)金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行业(yè)的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从(cóng)中长期角度(dù)，观察各类(lèi)板块的(de)投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势(shì)，但市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等行业(yè)。

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