用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网(wǎng)络(luò)净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共(gòng)振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用(yòng)友网络(luò)连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新(xīn)高之后，用友网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参(cān)与了定(dìng)增(zēng)，投入(rù)资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的(de)2021年业绩明显不(bù)及(jí)市场预期(qī)，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云(yún)服务(wù)业务(wù)，引领中国企业级服(fú)务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年(nián)进(jìn)入新的(de)战(zhàn)略(lüè)发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全(quán)球领先的企业(yè)云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联网架构的企业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进入(rù)新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来(lái)源(yuán)并继续扩(kuò)大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反应(yīng)出(chū)市场对用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信心的严重不足，也(yě)反应(yīng)了(le)其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净(jìng)利(lì)润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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