个人养老金业务试点(diǎn)落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城(chéng)市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)代(dài)销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深(shēn)度(dù)了解，在养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务试(shì)点推行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金报记者深入多(duō)家券商，了(le)解个人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养老金业(yè)务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落(luò)地(dì)，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)数量(liàng)增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安(ān)证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业务试点的(de)铺开和(hé)推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富(fù)管理转型的(de)重(zhòng)要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾(gù)服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产品(pǐn)主要(yào)有四类(lèi)：银行理财、储蓄(xù)存(cún)款、养老保险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录(lù)显(xiǎn)示(shì)，当前(qián)上线个(gè)人养老金产品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类(lèi)产(chǎn)品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明(míng)显限制，仅部分具(jù)备(bèi)保(bǎo)险兼业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照的(de)证券公司可(kě)销售养老保险，大多数(shù)试点券商将(jiāng)视(shì)线(xiàn)聚(jù)焦(jiāo)于(yú)公募基金上(shàng)进(jìn)行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的(de)上(shàng)线，基本(běn)实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人指出(chū)，从客户(hù)服务办理(lǐ)的(de)角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰富(fù)的(de)机构办理个(gè)人养老金业务(wù)。因此在(zài)服务体系的基础架(jià)构上，风格(gé)多样、风险收(shōu)益(yì)多元的(de)产(chǎn)品货架(jià)能够(gòu)带(dài)给(gěi)客户更好的(de)服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投资选择的(de)角度(dù)讲，大部分客(kè)户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的(de)认知、对自身(shēn)投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成(chéng)为服(fú)务机构(gòu)的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全(quán)面引(yǐn)入(rù)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)产品类(lèi)型的(de)基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客(kè)户特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行的(de)产品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的(de)是(shì)，虽然(rán)开户数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍(réng)不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内(nèi)充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接(jiē)，如(rú)何让投资(zī)者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近(jìn)万(wàn)名(míng)高素质的投资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医(yī)生(shēng)’。”前(qián)述负(fù)责(zé)人称，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合(hé)的(de)方(fāng)式，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单，满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)金客户个性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的(de)是，虽然证券(quàn)公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开(kāi)的(de)2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个人养老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位(wèi)列(liè)全行业第三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布投资者(zhě)通(tōng)过(guò)其渠(qú)道开通个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保(bǎo)险公共(gòng)服务平(píng)台上仅(jǐn)可查(chá)询商业(yè)银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获(huò)准开(kāi)办个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时(shí)开展了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务(wù)和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业(yè)务的(de)规模(mó)相对有限，仍处于(yú)积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个(gè)人(rén)养老金业务，自(zì)有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户形(xíng)成科学养(yǎng)老理财(cái)观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供(gōng)从产品(pǐn)策略、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周期专业(yè)资配服务和(hé)一站式的产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推(tuī)出(chū)个人养老金(jīn)投资(zī)一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管(guǎn)理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个(gè)人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是(shì)部分(fēn)券商(shāng)开拓个人(rén)养老金业务的(de)解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记(jì)者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群(qún)的深入(rù)研究，将开发大中型企业(yè)作(zuò)为个人养老(lǎo)金客户(hù)拓展的(de)重点方向，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员(yuán)公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业(yè)单位员工提(tí)供(gōng)个人养老金上门服(fú)务，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了(le)超(chāo)过(guò)100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的(de)机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成(chéng)败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国(guó)家政(zhèng)策选择社(shè)保关系(xì)在先(xiān)行城市（地(dì)区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其(qí)他客户会随着试点扩大(dà)和客户(hù)画像的覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一定经营规(guī)模的企业员工(gōng)，他们(men)能够(gòu)享(xiǎng)受(shòu)个(gè)税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识(shí)和财务认知；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休有一(yī)定的规(guī)划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个增量市场，对(duì)证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多(duō)养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波马云移民到哪国籍动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与(yǔ)养老金(jīn)投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不同(tóng)资(zī)金(jīn)体量(liàng)制(zhì)定个(gè)性化养老策略。比如对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合(hé)监管部门要(yào)求的金(jīn)融机构(gòu)和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的(de)资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性(xìng)化的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期(qī)的(de)养老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及(jí)养老直播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证券公司(sī)需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市场，承担(dān)起(qǐ)构建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客(kè)户对(duì)个人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务(wù)的(de)方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活动，帮助(zhù)客户(hù)了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站(zhàn)式(shì)个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度(dù)互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用方(fāng)面，引入智能(néng)科技(jì)和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受(shòu)能力(lì)、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并提供实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一(yī)对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和(hé)回撤率大不(bù)大？产品能(néng)不(bù)能满足真正的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是(shì)投(tóu)资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益(yì)水平并(bìng)不乐(lè)观(guān)。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通(tōng)过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益(yì)特点(diǎn)明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本(běn)金安(ān)全、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规(guī)避掉该类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低(dī)回撤对于离退(tuì)休时点较(jiào)近的(de)投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波(bō)动中回撤、高波(bō)动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满(mǎn)足(zú)客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者(zhě)同策略产品进行综合评判。如(rú)此，才(cái)能(néng)真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可(kě)以根据自身投资目(mù)标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如(rú)低(dī)风险偏好的客(kè)户(hù)可(kě)选择目(mù)标日期型中的(de)稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率尚(shàng)有(yǒu)不足，根(gēn)据国(guó)际(jì)经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前(qián)的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值功能也是(shì)一个重要(yào)考量。由于个人(rén)养老金取用需要达到(dào)年龄(líng)等(děng)条件(jiàn)，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投资收益的(de)客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型资(zī)产上，实(shí)现养老投(tóu)资的(de)保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠金融属(shǔ)性，需(xū)要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在(zài)资产角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期(qī)资(zī)金的(de)稳健(jiàn)投资回报，资产配置不(bù)可(kě)或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波(bō)动，从而更好地满足(zú)投资(zī)者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养老金业(yè)务(wù)积(jī)极发(fā)展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多(duō)的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到(dào)为客户提供个人养老基(jī)金服(fú)务(wù)，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家(jiā)机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身(shēn)优(yōu)势，服务(wù)好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下(xià)三方面(miàn)诉求：一(yī)是增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与银(yín)行(xíng)拉平(píng)，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下(xià)单(dān)服务；二是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加(jiā)可为客户提(tí)供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户(hù)需求和(hé)画像的养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求(qiú)下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在(zài)银行(xíng)端(duān)、个税(shuì)端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供投资(zī)者选择的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者提(tí)供更丰富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通了(le)个人养老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数(shù)据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘(mì)书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人(rén)完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿意(yì)入金的主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不(bù)少吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人(rén)员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个(gè)人养老金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难(nán)以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人养老金产马云移民到哪国籍(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的(de)现象(xiàng)没有随(suí)之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德(dé)云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立(lì)账户人(rén)数占基本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局(jú)已(yǐ)向业内(nèi)就关(guān)于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随(suí)着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制(zhì)度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司(sī)披露的专属商业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个(gè)人养老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计端(duān)解(jiě)决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群(qún)提供稳定安全(quán)有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人(rén)群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金融(róng)产品的设计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让(ràng)利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金融(róng)工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出(chū)充(chōng)分(fēn)利用(yòng)资本(běn)市(shì)场具(jù)有良好增(zēng)值能力资(zī)产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客(kè)户需求(qiú)设计出在养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能(néng)参与到具(jù)体的产品设(shè)计(jì)之中。其个人(rén)养老(lǎo)业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加(jiā)底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区(qū)总裁(cái)张雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是说，参(cān)与者可以直(zhí)接在开户的(de)时候(hòu)做(zuò)投资选择(zé)。这(zhè)样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可(kě)能(néng)面临的流动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公(gōng)司(sī)总(zǒng)经(jīng)理王玉(yù)改近日(rì)表示，保险公司(sī)可以通过(guò)“保单(dān)质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决客户对短(duǎn)期资金(jīn)的(de)需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还(hái)发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案(àn)，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特(tè)点，已退休人群(qún)养老需求的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳(wěn)健性等(děng)特点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老(lǎo)配置(zhì)方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续卓越的(de)养老规划与(yǔ)满足不(bù)同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计划”则基于(yú)个人(rén)养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层(céng)级(jí)的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业年(nián)金业务，银河(hé)证券(quàn)还(hái)上线了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客户(hù)委(wěi)托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和(hé)机构事(shì)业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务(wù)规划(huà)为央企与国企提供(gōng)企业(yè)年金组合评价等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公司自主开发(fā)建设部(bù)署的年金(jīn)综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司(sī)积(jī)极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战略而(ér)推出的(de)新服(fú)务，体现了在(zài)第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓(xìng)提供更(gèng)加有温度、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及(jí)度(dù)和客户认(rèn)识程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因(yīn)为不知(zhī)道如(rú)何选择(zé)产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户(hù)进行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市(shì)（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个人养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接(jiē)受度(dù)和(hé)业(yè)务进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业(yè)人员在具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解(jiě)这(zhè)项制度(dù)？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地(dì)探访上海地区几家银行(xíng)网点和券商营(yíng)业(yè)部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更(gèng)关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人更在意(yì)退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类(lèi)、数(shù)量和(hé)参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财(cái)富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和(hé)单位组织来了解(jiě)、参(cān)与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同(tóng)年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人(rén)所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年(nián)都将收入(rù)的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分(fēn)一部(bù)分在个人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影响她未来(lái)的(de)生活质量，并且放进(jìn)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的(de)就(jiù)是买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种(zhǒng)不同的(de)想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业务的过(guò)程中(zhōng)确(què)实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体的不同需(xū)求(qiú)和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽(suī)然(rán)有(yǒu)3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担(dān)心之后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘(jí)手”；另外(wài)一(yī)些客户则是认为在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计且收益(yì)优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)以购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人养老(lǎo)金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支(zhī)持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年(nián)轻人向(xiàng)记(jì)者(zhě)直言，对(duì)于离退休(xiū)还较(jiào)遥远的群(qún)体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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