一度(dù)被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变(biàn)局(jú)，个人投资(zī)者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一(yī)周披(pī)露的(de)个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者(zhě)俨然(rán)成为(wèi)新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的变化(huà)，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的(de)共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的(de)优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发(fā)ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的，这些个(gè)人投(tóu)资者也(yě)认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严(yán)格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基(jī)于大(dà)势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占(zhàn)比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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