周(zhōu)一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市下跌(diē)期(qī)间净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向(xiàng)结(jié)构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金(jīn)出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居(jū)前(qián)列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤不错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益(yì)基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及(jí)地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热(rè)度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整(zhěng)下来(lái)的行(xíng)业(yè)，可能(néng)会继续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位(wèi)调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而(ér)在(zài)这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然(rán)经过(guò)前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体大金融山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面明显改善(shàn)的(de)个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周(z山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤hōu)下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分(fēn)海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不(bù)过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了一(yī)定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端(duān)或(huò)有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运(yùn)行总体回(huí)升(shēng)有(yǒu)望将(jiāng)促(cù)进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数等因素(sù)影响，预计(jì)今年二季(jì)度电力消费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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