5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披(pī)露(lù)，国(guó)内千亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是(shì)国内管理(lǐ)超(chāo)千(qiān)亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的(de)买方机构之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资产持(chí)仓(cāng)曝光(guāng)

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前(qián)五大卖(mài)出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万(wàn)股，四(sì)季(jì)度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的(de)上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了(le)，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空(kōng)降前十大重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股(gǔ)的操作(zuò)中，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点(diǎn)加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃(yuè)成(chéng)为景林资产的第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育(yù)个股股价(jià)均处于震荡(dàng)态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育”的(de)需求依(yī)然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力(lì)等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信(xìn)力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依(yī)然很(hěn)深。个别(bié)头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实(shí)，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电(diàn)商业务等(děng)新(xīn)业务成为新的增长驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润和现(xiàn)金(jīn)流(liú)稳中转好，同时账上(shàng)资金充(chōng)足(zú)，当时(shí)的估值(zhí)下(xià)有(yǒu)足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅(yì)资产对于(yú)教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择(zé)似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三成。而一季(jì)度(dù)高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市场投机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估支线也(yě)由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便开(kāi)始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容为(wèi)客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片日成交额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降(jiàng)温，市(shì)场观点认(rèn)为，主要(yào)原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的(de)金融数据(jù)大幅低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元(yuán)，但是考虑到去(qù)年4月基数的异(yì)常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落(luò)的(de)主要(yào)原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款继续(xù)保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意(yì)味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在(zài)压降票据(jù)等(děng)低效(xiào)资(zī)产，对分行收票额度(dù)控制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近零(líng)利率(lǜ)了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能仍(réng)然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然(rán)要让(ràng)大家看到宽(kuān)信用的信(xìn)号出(chū)现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资(zī)金博(bó)弈的背景不(bù)改，而两大主线人工智能和(hé)中特(tè)估，今年(nián)已然(rán)累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估这边(biān)，本(běn)月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有增量资金进场的(de)情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的(de)在深夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是(shì)有苦难(nán)言，市场上大热的人工智(zhì)能(néng)，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符合他们的(de)机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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