银行业危机再现？

　　昨夜(yè)美股开盘不久(jiǔ)，第一共(gòng)和(hé)银行盘中跌幅一(yī)度扩大至超(chāo)过40％，经历至少(shǎo)五次(cì)停牌，股价(jià)再刷新历史新低(dī)，市值一度跌破10亿美元(yuán)。

　　据(jù)英国《金融时报》报道(dào)，知情人士说(shuō)，几个星期以来，第(dì)一共和银(yín)行已在(zài)为(wèi)其部分业务(wù)寻找(zhǎo)买(mǎi)家，但潜(qián)在的收(shōu)购(gòu)方担心承担过多风险。目前(qián)可能的解决方案是，向近期曾为第(dì)一共和银(yín)行注(zhù)资300亿美元的(de)大型银行寻求帮助，或(huò)者由美国联邦存款(kuǎn)保险公司接(jiē)管(guǎn)该银行，并为所有存(cún)款提供政府担保。

　　而据(jù)CNBC援引消息(xī)人士(shì)报道，白(bái)宫或(huò)美国(guó)财政部无意干预该(gāi)银行的(de)状(zhuàng)况(kuàng)。

　　CNBC财经记(jì)者和市(shì)场新闻(wén)分(fēn)析师David Faber说，他目前不知道这家(jiā)银行能(néng)否在未(wèi)来的日子继续经营下(xià)去(qù)，也不知道(dào)联邦(bāng)存款保险公司是否会(huì)对此家银行发表(biǎo)“破产开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗声(shēng)明”。但他(tā)说：“解决方案（可能是联邦存款保险公司的(de)接管）目前正变得越来越有可能(néng)，因为(wèi)第一共和银(yín)行找到(dào)买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油日(rì)内跌(diē)幅快速扩大(dà)至3％。

　　有市(shì)场评论(lùn)称，尽管此前API报告显示美(měi)国(guó)上周原油库存(cún)降幅大于(yú)预期，由于市(shì)场消化了疲弱的美国经济(jì)数据(jù)，对美国经济衰退的担忧增加(jiā)，油价周三延续前一交(jiāo)易日的跌势，目(mù)前已经抹去(qù)了(le)自欧佩克(kè)+4月初宣布进(jìn)一步减产以来的全部涨幅。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，第一共和银行收跌近(jìn)30％再创历史新低，最新报(bào)道称，美国联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司FDIC威胁下调该行评级(jí)，将限制(zhì)第一(yī)共(gòng)和银行从美联储取得融(róng)资的渠道(dào)。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布伦特(tè)6月原油期货收开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗跌(diē)3.81％，报77.69美(měi)元/桶(tǒng)，抹(mǒ)去(qù)了自OPEC+本月初因需求低迷而减产带来(lái)的价(jià)格(gé)涨幅。

　　美联储5月加(jiā)息(xī)路径“扑朔迷(mí)离”

　　宏观层面风(fēng)险不(bù)断，让美(měi)联储5月(yuè)的加息路径(jìng)变(biàn)得“扑朔迷离(lí)”。一边是(shì)仍然(rán)高企的通胀，一边是(shì)银行系(xì)统危机以及(jí)由(yóu)此扩大的经济(jì)衰退阴霾，美(měi)联储会如何选择，无疑(yí)是市场(chǎng)最引人瞩(zhǔ)目(mù)的(de)焦点。

　　在广州金控期货研究(jiū)所副总经(jīng)理程(chéng)小勇看来，对于(yú)美联储货币政策，大概率还是(shì)维持加(jiā)息的大(dà)方向，只不过(guò)加息力度会(huì)维(wéi)持(chí)25个基点，不会像去年(nián)那样(yàng)以50个基点的大力度加(jiā)息。

　　“首先，考虑到美国通(tōng)胀具有很强的(de)粘性，当前核心(xīn)通胀增速依(yī)旧处(chù)于历史高位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮(lún)高(gāo)点仅仅回落(luò)了(le)1个(gè)百分点，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月(yuè)住房租金(jīn)价格指(zhǐ)数(shù)增速(sù)高达8.3％。其次，尽管高利(lì)率和美(měi)国(guó)银行业危机引(yǐn)发了经(jīng)济减速，但是(shì)据我们测算当前美(měi)国私人部(bù)门资产负债表受冲击的影响大(dà)约(yuē)将在三、四季度出现，短(duǎn)期(qī)经济减速不至于引发(fā)美联储货(huò)币政策(cè)转向。从历史(shǐ)上美联储加息的经(jīng)验(yàn)来看，高通胀下的(de)美联储加息并不会因经济减速而转(zhuǎn)向。此外，美国地区(qū)银行担忧引发银行股大跌，但由于(yú)当前美国商业银行危机主要是资产负责错配(pèi)，并(bìng)非如2007年次贷危机时那(nà)样(yàng)的(de)产品(pǐn)层(céng)层嵌(qiàn)套(tào)和(hé)加杠杆导致危机爆发时过渡(dù)去(qù)杠杆，金融市场系统(tǒng)性风(fēng)险暂(zàn)难发(fā)生。”程小勇(yǒng)表示。

　　混沌天(tiān)成(chéng)期货研究(jiū)院首席宏(hóng)观分析师赵旭初同样认为，由美国银行业(yè)“爆雷”引发系统性风险的可能(néng)性(xìng)是较小的(de)，基(jī)于(yú)此(cǐ)，美联(lián)储也(yě)不会轻易改变(biàn)“显著(zhù)控制(zhì)通胀”的目(mù)标。“从硅谷银行(xíng)的(de)事件来看，政策部门应(yīng)对危(wēi)机的(de)速(sù)度和积极性非(fēi)常(cháng)高(gāo)，在这种形式下(xià)，去押注系统性风险发生概(gài)率(lǜ)比(bǐ)较(jiào)低的。对于通胀(zhàng)率，当前市场主流的预测(cè)对5月(yuè)CPI是4％，即便到了市场认为(wèi)有一(yī)定降息概率的7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以上，除非(fēi)是出现了几乎失控的(de)风险，如金融(róng)机构或者非金(jīn)融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通(tōng)胀水平预(yù)测下，美联储是(shì)不会(huì)在7月份就去做降息操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒(méi)报道，对于(yú)美国通胀将从(cóng)几十年来的最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)进一步回落多少这一(yī)争论，全球知名机构的(de)基金经理们(men)也开始产生分歧。其(qí)中，一方(fāng)是安联环(huán)球投资和西部信托等公司认为(wèi)，美联储和(hé)其他央行(xíng)将在加息方面取得胜(shèng)利，即使这意味(wèi)着继续(xù)加(jiā)息、控制通(tōng)胀(zhàng)到2％的目标可能会让经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退。而另一方面，贝(bèi)莱德(dé)和DoubleLine等(děng)公司则质疑，面对粘性极强的通胀，美联储(chǔ)和其他央行的政策制(zhì)定(dìng)者是否真的愿意冒让数百万(wàn)人失业的风(fēng)险，换句(jù)话说，央行(xíng)们最终可能不(bù)得不(bù)做(zuò)出妥协，容忍高于目(mù)标的通胀(zhàng)。

　　相关数据显示，4月(yuè)美国消费(fèi)者信心指(zhǐ)数(shù)降(jiàng)至了101.3，为去年7月以来最低水(shuǐ)平。对此，程小勇表示，从美国居民(mín)消费来看，高(gāo)利率和银(yín)行业信(xìn)贷收紧导致消费者信心指数下降，消费支出(chū)增速放缓是确定(dìng)性事件，说明未来美(měi)国经济(jì)继续减(jiǎn)速也是大概率(lǜ)事件。然而(ér)，由(yóu)于(yú)美国居民消费支出增速虽(suī)然在下滑(huá)，但在2月还(hái)是维持(chí)正(zhèng)增长，使(shǐ)得(dé)市场避险情(qíng)绪短期虽有升(shēng)温，但不至于出(chū)发市场(chǎng)系统性泡沫(mò)，通过贵金(jīn)属(shǔ)温(wēn)和反(fǎn)弹也可(kě)以(yǐ)验证这一点。不过(guò)，随着美国居民(mín)利息支(zhī)出占可支配收入的比例(lì)越来(lái)越高，未(wèi)来(lái)并(bìng)不排(pái)除由于经济(jì)严重减速加快导致大(dà)规(guī)模(mó)恐慌再现的情况(kuàng)出现。

　　“消(xiāo)费者(zhě)信心的下降和最(zuì)近的美国居民(mín)部门信用卡违约率上升是(shì)相匹配的，在高(gāo)通胀高(gāo)利率经济下行的环境(jìng)下，居(jū)民部门的资产负债表和收入(rù)状况边际上会有恶化也(yě)是情(qíng)理之(zhī)中；但美国(guó)居(jū)民部门已经(jīng)经(jīng)过了十(shí)年的(de)去杠杆，本身资产(chǎn)负债处于一(yī)个(gè)相对健康(kāng)的状况，这也是(shì)为何即便(biàn)消(xiāo)费(fèi)信心在恶化，即便银行利率在飙升，美国(guó)居民(mín)部门的消(xiāo)费贷(dài)款仍然(rán)在继续扩张(zhāng)，这显示着美国居民部门的需求仍(réng)然十分有韧性(xìng)。”赵旭初(chū)表示。

　　在赵旭初看来，当(dāng)前(qián)市(shì)场避(bì)险情绪的催化有两方面(miàn)的背景，一是按照历史经验(yàn)看，海外加(jiā)息(xī)结束到降息之间(jiān)就是一(yī)个容易出风险的时间段；二(èr)是能(néng)够激发风(fēng)险偏好的中(zhōng)国这边的复苏(sū)环比(bǐ)高(gāo)点已经看到，同(tóng)比(bǐ)高点接近看到，在(zài)中国没有更多刺激政策的情况下，市场对全球经济的预期想(xiǎng)要进一(yī)步边(biān)际改善是比较(jiào)困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线题材下跌与海(hǎi)外(wài)银(yín)行(xíng)业(yè)危机共振成为了一个激(jī)发避险情绪升级(jí)的导火索。”赵(zhào)旭初认(rèn)为，今年大的(de)宏(hóng)观周期和前(qián)几(jǐ)年有所不(bù)同，国内和海外出(chū)现明(míng)显(xiǎn)的周(zhōu)期背离，且海(hǎi)外的(de)政策部门(mén)应对(duì)危机的(de)速(sù)度又(yòu)很(hěn)快，所以不至于出现单边的持续性(xìng)共振，这就导致各类风(fēng)险资(zī)产难以出现大幅度的(de)流畅单(dān)边行情，比较合(hé)适(shì)的(de)操作思路应该是(shì)“在下跌(diē)时(shí)不过分恐慌(huāng)、在上涨时也不(bù)过(guò)分乐(lè)观”。

　　宏(hóng)观环(huán)境走弱 有色金(jīn)属(shǔ)全线下行

　　在宏观环境偏(piān)弱(ruò)的影响(xiǎng)下，昨日的有色(sè)金(jīn)属板块(kuài)全面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪(hù)锌主力(lì)合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪(hù)锡(xī)主(zhǔ)力合约2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅主力(lì)合约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大(dà)期货研究所有色(sè)金属研究总监(jiān)展大鹏(péng)表示，整体来看，有色金(jīn)属的全(quán)面下行有(yǒu)两个(gè)利空背景和一个触发(fā)因素，一是临近美(měi)联储(chǔ)5月份(fèn)议息会议，加息25个基点的概率升至高位，市场表(biǎo)现(xiàn)出谨慎情绪(xù)；二是面(miàn)临国内(nèi)五一假期，资金提前流(liú)出规避不确定性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)；三是前一晚欧美银行季(jì)报再爆利空，引发市场对银行业危(wēi)机蔓(màn)延的担(dān)忧，避险情绪骤然升(shēng)温，美(měi)股(gǔ)大幅下(xià)挫(cuò)，美元指(zhǐ)数快速回升，成为(wèi)有(yǒu)色板块(kuài)全(quán)面下(xià)行的直(zhí)接触发因素。

　　“可以看(kàn)出，当前宏(hóng)观(guān)情绪对市场的扰动较大。市场一直在衰退论和加息预期之间(jiān)摇摆不定。一(yī)方(fāng)面对银行(xíng)业和全(quán)球经(jīng)济(jì)前景(jǐng)感到担忧，担心陷入衰退，衰退论升温又会使得(dé)加(jiā)息(xī)预期降低(dī)。加息预期(qī)降低后又(yòu)不得不(bù)面对高企的通(tōng)胀数据，美(měi)联储(chǔ)喊话(huà)加息不应(yīng)停止，市(shì)场又继(jì)续预测衰退，周而复始。”国(guó)海良时(shí)期货有色(sè)金属分析(xī)师何(hé)燕艳表示，此外(wài)，国内面(miàn)临(lín)五一假(jiǎ)期，之(zhī)前看(kàn)多需求(qiú)修复的情绪慢慢(màn)平复(fù)，也(yě)使得价格下(xià)跌(diē)。

　　具体(tǐ)品种来看，何燕艳表示，以铜(tóng)和铝为代表(biǎo)的大(dà)部(bù)分品种还(hái)在区间运(yùn)行，除了锌的空(kōng)头势头较(jiào)为明显，而镍和锡则是辗转反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏表示，二(èr)季度(dù)是有色金属的(de)传统旺(wàng)季(jì)，4月的开局延(yán)续了(le)需求(qiú)的强预期，有色一度出现触(chù)底(dǐ)反弹和冲高预(yù)期，但随(suí)着4月旺(wàng)季过半，市场(chǎng)却出现不一样的声音。一(yī)是精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和(hé)镀锌板等行(xíng)业样本企业开(kāi)工率却出(chū)现接连下降，社会库存虽然持续去(qù)化，但速度较(jiào)3月份明(míng)显放缓；二是部分下游加工企(qǐ)业订单(dān)难以(yǐ)为(wèi)继，且产(chǎn)成品(pǐn)库存较往年(nián)出现小幅累积(jī)，这也(yě)就意(yì)味着之(zhī)前(qián)的(de)“强预期”出现“弱兑现(xiàn)”的情(qíng)况，或者(zhě)说3月份的高(gāo)开工(gōng)透支了部(bù)分旺季(jì)的(de)需求(qiú)。

　　“对铜价来说，海外(wài)‘衰退(tuì)+加息’的宏观环境(jìng)并不支持价格高走，同时国(guó)内劳动(dòng)节(jié)假期即将到来(lái)，资金从有色市场流出规(guī)避不确定性风(fēng)险，价格出现回调并不意外，昨(zuó)日有色价格快速(sù)回落也(yě)是(shì)近(jìn)段(duàn)时间(jiān)对利空因素的集(jí)中体现，节前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季下，需求不(bù)会大幅走弱，因此若价格在(zài)节前持(chí)续表现偏弱(ruò)，下游企业可适当(dāng)补库过节。

　　何燕艳(yàn)介绍说，从具体的行业数(shù)据来看，下游需求无疑(yí)是在(zài)慢慢复苏的。如房屋竣工(gōng)面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反(fǎn)应在下(xià)游开(kāi)工率(lǜ)上最近几周出现了(le)高位(wèi)停滞，没(méi)有进一(yī)步的增长，可(kě)能和(hé)旺(wàng)季慢慢(màn)过去也有关系。此外，4月(yuè)的总体预测值普遍(biàn)也没有高于3月，虽(suī)然下降数(shù)值也不大，但也没(méi)能有力(lì)提(tí)振(zhèn)需求。不过，何燕艳表示，价格(gé)一(yī)旦大跌到目(mù)前的(de)状态，现(xiàn)货上面(miàn)买盘又会出现(xiàn)，错综(zōng)复杂之下走(zǒu)势(shì)也表现的(de)偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏(hóng)观面上(shàng)的市场(chǎng)预期(qī)过于(yú)一致，主流(liú)观点认(rèn)为(wèi)加息已近尾声(shēng)，最坏的时候(hòu)已经过去，但今年(nián)可能不会降(jiàng)息。我(wǒ)们(men)要警惕这种(zhǒng)市场过于一(yī)致的情况。因为美通(tōng)胀(zhàng)高位持续，美联储的(de)结果(guǒ)导向(xiàng)很可能使得(dé)加息时间(jiān)或者幅度超预期(qī)，这样市场就会(huì)有超预期(qī)的(de)下跌。最主(zhǔ)要的(de)是，有色板块多(duō)数品种供(gōng)应(yīng)增加总体(tǐ)比较确(què)定(dìng)的，需求(qiú)跟不上供应的增速，整个周期是向下而不是向上。因此，我对整个板块还是(shì)持中线(xiàn)偏空(kōng)思路，投资者可以用振荡的策略去(qù)操作。”何燕(yàn)艳说。

　　宏(hóng)观(guān)经济(jì)是(shì)对未(wèi)来的预期，更多(duō)的是反映市场对(duì)未(wèi)来一个(gè)季(jì)度、半年度(dù)甚至更长(zhǎng)时间的(de)需求预(yù)期，展大鹏认为(wèi)，其对(duì)有(yǒu)色板块的短期或短线影(yǐng)响(xiǎng)并不显著，短期可关注供求现状与价格趋势的关系以及可能突发的风险事件上。“对有(yǒu)色而言，投资者更多担心的是(shì)在多空(kōng)分歧的(de)位置(zhì)和时(shí)间节点突(tū)发未知(zhī)的风(fēng)险事件，从而放(fàng)大了价(jià)格短线的波(bō)动性，带来持(chí)仓管(guǎn)理的压力。”他说。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗