昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合(hé)约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步(bù)加息(xī)。除了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在(zài)没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上升(shēng)，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人(rén)家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道(dào)：“每一(yī)代(dài)人都要(yào)经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为(wèi)了(le)他们的(de)基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没(méi)有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的(猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货(huò)持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢(huī)复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分(fēn)区(qū)域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能(néng)不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从出(chū)栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调(diào)控”，将全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的(de)高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求(qiú)大概率将回(huí)归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态(tài)。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪(zhū)价格(gé)，故目(mù)前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已步(bù)入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植(zhí)物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油(yóu)库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随(suí)着复(fù)产(chǎn)利(lì)多增强和(hé)出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或(huò)维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈油近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)严(yán)重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增(zēng)加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍处在历(lì)史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期(qī)内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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