在(zài)股市高(gāo)点成立的(de)主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月(yuè)即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益定开基(jī)金的整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破(pò)净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向(xiàng)开展产品的(de)布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基(jī)金(jīn)公司发布(bù)公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开放基金最近一(yī)个(gè)开放(fàng)期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期(qī)最后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基金(jīn)合同(tóng)终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基(jī)金(jīn)财产清算程序(xù)，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生(shēng)效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开放(fàng)期(qī)最(zuì)后一个开放日的(de)申购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申请确认时，基金(jīn)的(de)基金份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或(huò)者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关(guān)监管(guǎn)报告和信息披露程序后(hòu)终(zhōng)止基(jī)金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份额堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产品成立两(liǎng)年(nián)来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为(wèi)了应对(duì)基金集中申赎影响，基(jī)金的(de)投(tóu)资策略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离(lí)开放日(rì)越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数(shù)量(liàng)较(jiào)6、7月(yuè)份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节(jié)奏(zòu)存在关(guān)系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即将迎来(lái)开放的(de)定(dìng)期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立(lì)可能(néng)是部分(fēn)基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而(ér)言(yán)，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司有(yǒu堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释)动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出现大幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护(hù)投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年(nián)权益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不(bù)同投(tóu)资(zī)范围的基(jī)金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆款基(jī)金，较(jiào)大(dà)规(guī)模给基金(jīn)经理带来(lái)的灵(líng)活(huó)性限制很可能会影响产品未来的(de)超额(é)收(shōu)益(yì)。同(tóng)时，优质(zhì)资(zī)产的资金容(róng)量通常有(yǒu)限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投(tóu)资分布(bù)，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售部门机构负(fù)责人(rén)也(yě)建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将规(guī)模控(kòng)制(zhì)在基(jī)金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成立的(de)产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资(zī)者(zhě)的心态会受到一定程度的(de)影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上(shàng)升的话，投(tóu)资者对(duì)于后(hòu)续(xù)新发基金(jīn)的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具有明(míng)显优势，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开基金也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是(shì)要(yào)避免(miǎn)高位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平(píng)称。

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