财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资(zī)方(fāng)向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概(gài)念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能(néng)大行(xíng)其(qí)道(dào)的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如(rú)曾经的(de)公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金(jīn)经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业心态的(de)生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计(jì)数据(jù)也证(zhèng)明(míng)了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计(jì)算(suàn)机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合(hé)一季(jì)度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合(hé)一季度新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也(yě)能(néng)看出葛(gé)兰(lán)的人工智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓(cāng)动(dòng)向可以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大(dà)模(mó)型以(yǐ)及(jí)相关(guān)人工智能的产业(yè)趋(qū)势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到(dào)国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万(wàn)达电(diàn)影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋(qū)势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有一(yī)部分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长(zh吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市ǎng)团队对新能(néng)源(yuán)的钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一季报中也(yě)证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化(huà)等个股，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本(běn)产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前(qián)十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光(guāng)电(diàn)、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，新(xīn)能源非常(cháng)具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于(yú)电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的(de)一些标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记(jì)者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐(zhú)风口(kǒu)，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无(wú)论(lùn)是(shì)基金经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不(bù)少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未(wèi)来(lái)走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持(chí)续(xù)高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观(guān)察到(吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市dào)各个领域的应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先关注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消(xiāo)费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首(shǒu)席分析(xī)师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策略会上(shàng)提(tí)到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有太(tài)多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经济(jì)，今(jīn)年半(bàn)导体周期(qī)要见底，本(běn)身今年科(kē)技(jì)股(gǔ)的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季(jì)度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个(gè)位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年(nián)“移(yí)动(dòng)互联网+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮(lún)后(hòu)续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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