分(fēn)析(xī)人(rén)士(shì)称，《暂行规定(dìng)》施行后(hòu)，预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体系结构布(bù)局(jú)、调(diào)整也(yě)提出(chū)了(le)要(yào)求。

　　5月16日(rì)，《重要(yào)货币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定(dìng)》）正式(shì)实(shí)施，从风(fēng)险管理、人员及系统(tǒng)配(pèi)置、投(tóu)资比例(lì)、交易行(xíng)为(wèi)、规模(mó)控制、申赎(shú)管理等多方面(miàn)对重要(yào)货币市场基金的基(jī)金管(guǎn)理人提(tí)出了更(gèng)为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》将(jiāng)提高货币基金的(de)风险管理能力和透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可能(néng)会对部(bù)分追求高收益的投资者造成一定(dìng)影(yǐng)响。此外，预计(jì)全(quán)市(shì)场货币市场基(jī)金数量上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基(jī)金是指因基金资(zī)产规(guī)模(mó)较大或者投资者人(rén)数较多、与其他金融机(jī)构或者金融(róng)产品(pǐn)关联(lián)性较(jiào)强(qiáng)，如发生(shēng)重大风险，可能对(duì)资(zī)本市场(chǎng)和(hé)金融体系(xì)产生重(zhòng)大不利影(yǐng)响的货(huò)币市场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满(mǎn)足下(xià)列(liè)任(rèn)一条件(jiàn)的，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人应当在(zài)10个工作日内主动(dòng)向中国(guó)证(zhèng)监会报告(gào)：基金资产净值(zhí)连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)数量连续20个交易日超过(guò)5000万个(gè)；中国证监会认定的(de)符合重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)特(tè)征(zhēng)的其(qí)他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截(jié)至2023年(nián)一季度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货(huò)币、易方达易(yì)理财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪(xīn)宝货币A三只(zhǐ)基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币规模最大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数来看，截(jié)至(zhì)2022年末(mò)，天弘余(yú)额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业(yè)内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规(guī)模(mó)超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监(jiān)管要求(qiú)更加严格，基金管理(lǐ)人需要增强抗(kàng)风险能(néng)力，并明确(què)风险防控与(yǔ)处置机制(zhì)。这将促使基金公(gōng)司更(gèng)加注重风(fēng)险管理和产品合规(guī)性，提高产品的透明度和稳定性(xìng)，从而保护投资者的(de)利益。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》与资管新规一(yī)脉相承(chéng)，都是(shì)为了提升(shēng)资管机(jī)构的风险管理(lǐ)能力，实(shí)现(xiàn)风险分散化，防止风险过度集(jí)中、对金融安全产生不(bù)利影响(xiǎng)。在提升(shēng)风(fēng)控水平(píng)的前提下(xià)，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落至与(yǔ)其风(fēng)险相匹配的(de)合理(lǐ)水(shuǐ)平。随着资管新规(guī)的逐步落地，回归本源的主动类资管产(chǎn)品(pǐn)迎来发(fā)展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确(què)了重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)的附加(jiā)监管(guǎn)要求，指出基金(jīn)管理人应当(dāng)遵循长期稳健(jiàn)的经(jīng)营和(hé)投资理念(niàn)，确保自(zì)身投资研究(jiū)、人员配备(bèi)、系统运营(yíng)、客户服务、风险管理与危机应对(duì)等方面的能(néng)力(lì)水平与重要货币市场基(jī)金管理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基(jī)金经理不(bù)得少(shǎo)于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等(děng)相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激(jī)励(lì)等不得直接(jiē)或者间(jiān)接与重(zhòng)要货币市场基(jī)金的规模相挂(guà)世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼钩(gōu)。

　　在重要货币市场基(jī)金的投资运作指(zhǐ)标(biāo)方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例(lì)如(rú)，持有一家公司发行(xíng)的证券市值不得(dé)超过(guò)基金资产(chǎn)净值的5％；投(tóu)资于具有基金(jīn)托管人资格的世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼同一(yī)商业(yè)银(yín)行发行的(de)金融(róng)工具占(zhàn)基金资产(chǎn)净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投资(zī)于流动性受限资产(chǎn)的规模合计(jì)不得超(chāo)过基金(jīn)资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资(zī)组(zǔ)合的(de)杠杆比例不得(dé)超(chāo)过(guò)110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管(guǎn)理(lǐ)方面(miàn)，《暂行规定》指出(chū)，审慎(shèn)确认大额申购申请，避免出(chū)现接受(shòu)单一投资者申购申请后导致其持有份(fèn)额超过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而(ér)在风险(xiǎn)准备金(jīn)方(fāng)面， 基金(jīn)管理人、基(jī)金(jīn)托管(guǎn)人(rén)每月从重要货币(bì)市场基金(jīn)的管理费(fèi)、托管费中(zhōng)计提的风险准备金比例不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》是(shì)金融防(fáng)风(fēng)险的(de)重要举措。部分货币(bì)市场基金规(guī)模较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一发而动全(quán)身”的重要影(yǐng)响，当出现风险事件时，可能(néng)会对金融市场的流动(dòng)性安全产生冲击(jī)。《暂行(xíng)规定》无论是从(cóng)考核(hé)机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更(gèng)高流动性考虑(lǜ)，重要货币市场基(jī)金防范流动(dòng)性(xìng)风险的能(néng)力将进一步(bù)提升(shēng)，将有(yǒu)效(xiào)防止出(chū)现2016年部分货币市(shì)场基金类似的(de)流动性(xìng)风(fēng)险事件。

　　制定风(fēng)险应(yīng)对预案

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的风险防控和(hé)监(jiān)督(dū)管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确(què)的(de)规(guī)定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，基金管理人应当综合(hé)评估重要货(huò)币(bì)市场基金各类风险的成因、表现(xiàn)及影响，会同(tóng)相关市场主体(tǐ)共同(tóng)制定合理有效的风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案(àn)。风险应对预(yù)案应当报中国证(zhèng)监(jiān)会备案，中国证监会对风(fēng)险应(yīng)对预案的有效性、合(hé)理(lǐ)性(xìng)、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头(tóu)相关部门成立(lì)风(fēng)险处置小组(zǔ)，督促基金管理人及相关市场主体依据(jù)风险应对(duì)预(yù)案等对世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼(duì)重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金实(shí)施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的(de)实(shí)施对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力(lì)和透(tòu)明(míng)度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对(duì)部(bù)分(fēn)投资(zī)者(zhě)造成一定(dìng)影响，例如可能会对(duì)一些追求(qiú)高收益的(de)投资者(zhě)造(zào)成一定冲击。此外，新(xīn)规可(kě)能会(huì)导致一些货(huò)币基金规模(mó)较小的产品退出市场(chǎng)，投(tóu)资者需要注(zhù)意(yì)选择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规定(dìng)》有利于保护低风险偏(piān)好的投(tóu)资者。相对于其他资管(guǎn)产(chǎn)品，货(huò)币(bì)市(shì)场基金具有着投资(zī)者(zhě)数量(liàng)庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分规模(mó)较大的(de)货币规模基金如出(chū)现风险事件，或将对社会稳定(dìng)产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响。《暂(zàn)行规(guī)定》提升了重要货币市场基金的资产安全要求(qiú)，有利于保(bǎo)护(hù)投资者利(lì)益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，货币(bì)市场基(jī)金的规范化、标准化、投资分散化、安全化(huà)程度(dù)将有(yǒu)提(tí)升，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者(zhě)选择考量的潜在背书(shū)因素(sù)之一。预计全(quán)市场货(huò)币市场基金数(shù)量(liàng)上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的(de)产品体系结构布(bù)局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

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