金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年(nián)4月份(fèn)金(jīn)融(róng)数(shù)据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元(y中国有多少万大军，中国多少万兵力uán)，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经(jīng)济发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经(jīng)济(jì)发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回(huí)落(luò)，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结构上来(lái)看，居民(mín)部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透支了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求(qiú)，而(ér)且4月地(dì)产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标(biāo)中国有多少万大军，中国多少万兵力融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民存(cún)款13个月以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的(de)流出而(ér)非(fēi)企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波(bō)动。因为银行(xíng)倾向于让(ràng)理财(cái)产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企(qǐ)业(yè)经营活(huó)跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中信(xìn)证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏观(guān)表示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出现了(le)新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的(de)信贷投放中，结(jié)构特征(zhēng)依然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新(xīn)增信(xìn)贷的绝大部(bù)分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷(dài)出(chū)现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了(le)居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除(chú)居民(mín)端新增信贷量会持(chí)续(xù)维持在低位。

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