射(shè)频芯(高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思xīn)片领域(yù)面(miàn)临变局(jú)，下(xià)游市场(chǎng)增速(sù)放缓叠加(jiā)进入(rù)竞争(zhēng)红海，海外巨头已开(kāi)始(shǐ)寻求业务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微正式在科(kē)创板上市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至(zhì)收盘，慧(huì)智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总(zǒng)市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本(běn)热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末开始进入融资快(kuài)车道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾(hé)璞(pú)华(huá)、大基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中(zhōng)国以(yǐ)及金(jīn)沙江创投等一系列外部机构股(gǔ)东。截至(zhì)上市前，大(dà)基金二期、广发(fā)信德(dé)以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧智微(wēi)产品结构(gòu)相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日(rì)也走出(chū)了(le)破发的行(xíng)情(qíng)，该(gāi)公(gōng)司股(gǔ)价(jià)于去年下半年触底回升，但截至今日收(shōu)盘股价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背(bèi)后(hòu)，是射频领域正面临(lín)变局。目(mù)前，正射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示(shì)，由于(yú)智(zhì)能手机增速(sù)放(fàng)缓以及5G普及潜力(lì)有限等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计到2028年射频前端市场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频芯片巨(jù)头(tóu)，近年来(lái)也(yě)在响应市场变化谋求(qiú)射(shè)频(pín)芯片业务以外的(de)转型(xíng)。

　　《科创板日报(bào)》记者注(zhù)意(yì)到(dào)，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大(dà)基金二(èr)期等多个(gè)知名资方

　　公开(kāi)资(zī)料显示，慧(huì)智微(wēi)成(chéng)立(lì)于(yú)2011年，主营业务(wù)为射(shè)频(pín)前(qián)端(duān)芯片(piàn)及模(mó)组的研发、设计和销(xiāo)售，下游应用领域主要(yào)包括智能(néng)手机以及(jí)物联网，客户(hù)包括(kuò)三星、OPPO等(děng)智能手(shǒu)机品牌，闻(wén)泰科技等移动终端设(shè)备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等无线通(tōng)信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业收入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿(yì)元以(yǐ)及3.57亿元；公司(sī)当(dāng)前仍处于亏(kuī)损状态，净(jìng)亏损额分(fēn)别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏(kuī)损持(chí)续的原因(yīn)，慧智微在招(zhāo)股(gǔ)文件(jiàn)中称，是由(yóu)于(yú)持续进行高额研发投入；下游客户集中(zhōng)且具有产品验证(zhèng)周期(qī)，尚未形成规模(mó)效应；市(shì)场竞争激烈，叠加下游(yóu)去(qù)库(kù)存周期影响，公司产品(pǐn)毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投入(rù)方面，近三年的总(zǒng)额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿(yì)元以(yǐ)及1.85亿(yì)元(yuán)，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近(jìn)三年公司的(de)综合毛(máo)利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右(yòu)的毛利率(lǜ)水(shuǐ)平，也不及和慧(huì)智(zhì)微产(chǎn)品结构更(gèng)接近的(de)唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造(zào)血(xuè)能力(lì)不足，但仍要(yào)抓紧扩(kuò)大规模的情(qíng)况下(xià)，慧智微开启了(le)对外(wài)融(róng)资之路。公开信(xìn)息显示(shì)，公司(sī)于2018年(nián)末(mò)开始进(jìn)入(rù)融资快(kuài)车道，尤(yóu)其是冲(chōng)刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完成了三轮(lún)融(róng)资，众(zhòng)多(duō)知名资方(fāng)，包括(kuò)大基金二期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也(yě)是(shì)在这(zhè)一阶段对(duì)慧智微进入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基金二(èr)期、广发(fā)信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前的股价情况看，大基(jī)金二期在投资慧智微的近(jìn)两年时间里，实现了(le)近2.5倍的(de)账面回报，而(ér)较大基金二期(qī)晚3个月进入、并(bìng)在后一轮(lún)持续加注的(de)红杉中(zhōng)国(guó)，平均持股成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回报(bào)1.38倍。高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思trong>

　　▌射频芯片领域(yù)面(miàn)临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公(gōng)司(sī)目前有超过接近67％的(de)收入(rù)来自于手机(jī)领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧智微的业绩造成(chéng)了冲击，而市场(chǎng)对(duì)智(zhì)能手机未来增速持(chí)续(xù)放缓的预期，也让资本市场对(duì)包括慧(huì)智微在内的射频芯片厂商做出(chū)了重新思(sī)考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射频前(qián)端(duān)的(de)市场(chǎng)为190亿(yì)美元以(yǐ)上，2022年由(yóu)于手机市场的下滑，射频(pín)前端市(shì)场(chǎng)规模与2021年的市(shì)场(chǎng)相差无几。而接下来，由于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计到(dào)2028年(nián)射频前(qián)端的(de)市场年复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有着相似(shì)产品结构(gòu)，同样在IPO前(qián)获豪(háo)华股东突击入股的射频龙(lóng)头(tóu)唯捷创芯，在去年4月(yuè)科创(chuàng)板上市时，也遭(zāo)遇了破发的行(xíng)情，上市(shì)首(shǒu)日跌36％。尽管(guǎn)在去年(nián)10月跌至30元每股(gǔ)的价格后止跌回升，但截至今(jīn)日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片(piàn)领域的巨头厂商都(dōu)在谋(móu)求转型，拓展射频(pín)以外的(de)业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了(le)原(yuán)有的(de)射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游(yóu)触(chù)角(jiǎo)延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国(guó)内(nèi)方面，射频领域正(zhèng)呈现出一片红海的竞争格局，由于入局者众(zhòng)，且产品(pǐn)仍(réng)集(jí)中在(zài)中(zhōng)低端市场(chǎng)，各(gè)射(shè)频芯片厂商(shāng)只能(néng)再卷价格，进一步压低(dī)了自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商(shāng)三伍微(wēi)电子创(chuàng)始人(rén)钟林此(cǐ)前曾(céng)表示，国产射(shè)频前(qián)端芯片杀价已经无(wú)底线，而预计(jì)未来每个(gè)射频细分赛道(dào)还会有更(gèng)多竞争(zhēng)者进入，往(wǎng)后三(sān)年(nián)射(shè)频芯片厂商将面临更大的生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市场对射频(pín)芯片厂商的(de)关注亦有所下降，截至目(mù)前，今年共有9家射频芯片厂商宣(xuān)布完成融资，而在2021年上(shàng)半年，这个(gè)数据是近50家，且投资机构涵(hán)盖了投资机构涵盖了中金(jīn)资本、红杉资本中国(guó)、小米(mǐ)长江产业基(jī)金、深创投等知(zhī)名机构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表(biǎo)示(shì)，本次IPO募得资金将用于芯片测设中心建(jiàn)设、总部(bù)基地(dì)及上(shàng)海和广州(zhōu)研发中心建设以及补充流动资金。具体(tǐ)战略规划方面，其表(biǎo)示将巩固(gù)在5G射频前端(duān)领域取得的市场地位，增加(jiā)头部客户(hù)的市(shì)场份(fèn)额；技术上跟进射频前端(duān)技术迭代，优(yōu)化可(kě)重(zhòng)构技(jì)术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大(dà)对上游滤波器、多工器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品(pǐn)系列。