尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整(zhěng)幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型(xíng)产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年(nián)演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整(zhěng)时(shí)间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结(jié)”四波(bō)行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始(shǐ)的时间越来越早。对此，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人(rén)士预计，基本在(zài)一季报(bào)披露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对(duì)TMT大(dà)年中的这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳(jiā)策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力(lì)度进一步(bù)加大、资本开(kāi)支增加、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的(de)改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计(jì)算机(jī)占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为按(àn)照历(lì)史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市(shì)场表现将更贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全(quán)年主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现出相对优势(shì)。

　　从细(xì)分环节(jié)进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量和(hé)算(suàn)力的提升明显拉升(shēng)了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)以及光(guāng)模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的(de)确认，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研(yán)报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议(yì)重点关注(zhù)景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通(tōng)信重(zhòng)要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深度受益(yì)AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公(gōng)司(sī)：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器(qì)件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务(wù)器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应用(yòng)的(de)落地(dì)，市场对AI服务器的(de)需求日(rì)益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关电子(zi)产品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开(kāi)新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外(wài)，东(dōng)海证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明(míng)确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消(xiāo)费电(diàn)子(zi)景气拐点。

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