北京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么大(dà)会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度(dù)和投(tóu)资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的(de)秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背(bèi)后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成三个(gè)阶(jiē)段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行了(le)“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权益(yì)，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌(pái)推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其(qí)的收(shōu)购？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要(yào)求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有(yǒu)关(guān)部(bù)门积极地进行了(le)合作，但这并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我(wǒ)还(hái)不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还(hái)是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势(shì)会(huì)如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消费(fèi)者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人(rén)可能会选择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为(wèi)这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时候(hòu)都有(yǒu)自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电是(shì)世界(jiè)范围内管(guǎn)理(lǐ)最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑(sāng)那州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何(hé)况它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不需要(yào)高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智商可能(néng)会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可(kě)能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之(zhī)处(chù)在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司(sī)还(hái)会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和(hé)巨(jù)大(dà)的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资(zī)者关于(yú)人工智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操作程(chéng)度非常(cháng)高(gāo)，但我还(hái)是觉得(dé)用人(rén)可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不能(néng)取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能(néng)虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益(yì)的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)相对降低(dī)，但这并不代(dài)表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决(jué)一些(xiē)环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能(néng)源行业的变革，全(quán)球(qiú)都是如(rú)此(cǐ)，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司(sī)，我们(men)希(xī)望能够(gòu)在(zài)全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们(men)的目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业(yè)方(fāng)面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资(zī)者提(tí)出的(de)硅(guī)谷银行破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会(huì)让债务(wù)上(shàng)限导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向(xiàng)美(měi)国(guó)公(gōng)众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来(lái)的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了(le)很大变化(huà)。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定(dìng)保(bǎo)证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给(gěi)银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第(dì)二次世界大战中付出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行(xíng)危机(jī)：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们(men)不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人(rén)。如(rú)果他(tā)们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循(xún)健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人做的(de)一(yī)些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们(men)最终可能会(huì)拥有许多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他(tā)货币能(néng)够取(qǔ)代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心，他(tā)们的行(xíng)为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没(méi)有一(yī)家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在技术(shù)方(fāng)面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的(de)商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不(bù)会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界(jiè)很多地(dì)方市(shì)中心的空洞(dòng)化(huà)却(què)是(shì)非常(cháng)严重的(de)，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临(lín)的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队(duì)的(de)运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实(shí)经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和(hé)其他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期(qī)运营(yíng)，而不(bù)是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没(méi)有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定(dìng)时成(chéng)为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而(ér)投资(zī)者不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运(yùn)营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司(sī)面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足够(gòu)的资(zī)金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关(guān)心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能(néng)获(huò)利！但(dàn)这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接(jiē)班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的(de)工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可(kě)以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多(duō)的业(yè)务。如果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的(de)十大(dà)最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人(rén)之(zhī)一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受(shòu)与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天(tiān)都(dōu)会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并参观五大商社(shè)。“我去(qù)那(nà)里的部分原(yuán)因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一(yī)百(bǎi)年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资(zī)本和大量的人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希(xī)尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资产而(ér)非负债，以往记录已经说(shuō)明了(le)这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱(qián)，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充(chōng)道(dào)：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将(jiāng)同时(shí)对股东和公司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不(bù)通过回(huí)购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几只股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的(de)价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但(dàn)没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很(hěn)难(nán)更改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的(de)秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会(huì)成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的(de)事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什(shén)么能(néng)比这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么