国内“五(wǔ)一”假期来了，但海外市场(chǎng)风险依旧不容忽(hū)视(shì)。在美(měi)国多项重要经济数据出(chū)炉后，美联储也将召开(kāi)5月议息会议，市(shì)场普遍预(yù)期将继续加息25BP。在(zài)利好利空(kōng)消(xiāo)息交(jiāo)织下，节后市场走(z纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗ǒu)势将如(rú)何演绎(yì)？

　　美(měi)国第一(yī)共和银行股价已累计下跌90％以上(shàng)

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘，美国第一(yī)共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且(qiě)多次(cì)触发停牌(pái)，原因是达成救助协议以(yǐ)维(wéi)持该银行(xíng)运营的希望在变得渺茫。该股今(jīn)年已下(xià)跌(diē)90％以上。消息人士称，该银行很有(yǒu)可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报道，自美国第一共和(hé)银行公布其第一季度(dù)存(cún)款下(xià)降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股(gǔ)价(jià)在接下来的(de)两天内下跌超过(guò)60％，创下历史新低。目(mù)前包括来自美国联(lián)邦(bāng)储(chǔ)蓄保险公(gōng)司、财政(zhèng)部和美联储(chǔ)的官员正(zhèng)在与其他银行(xíng)进行协调会议，为(wèi)第一共和银行(xíng)制定(dìng)救助计划(huà)。

　　美(měi)联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银(yín)行规管

　　在当地时间4月28日公布的内(nèi)部审查报(bào)告(gào)中，美(měi)联储承认，对于(yú)上月硅谷(gǔ)银(yín)行的倒闭(bì)案，美联储难辞其咎，倒闭既源(yuán)于该行自身风险(xiǎn)管理薄弱，也和(hé)美联储的审查督(dū)导(dǎo)行动拖沓(dá)有(yǒu)关(guān)。

　　美联储(chǔ)认为，银行业(yè)审查员未能采取(qǔ)有力行动解(jiě)决硅谷银行越来越(yuè)多(duō)的(de)问题。美(měi)联(lián)储负责(zé)金融业(yè)监管(guǎn)的副(fù)主席(xí)巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中(zhōng)称，审(shěn)查员未能充(chōng)分认识(shí)到(dào)，随着硅谷银(yín)行的规(guī)模扩大、复杂(zá)性增加(jiā)，该行变得有(yǒu)多么不堪一(yī)击(jī)。他们的确(què)发现了风(fēng)险，却没有采取足够(gòu)的措施，保(bǎo)证(zhèng)该行(xíng)足够迅速地(dì)解决问题(tí)。

　　报(bào)告中(zhōng)，巴尔总结硅谷银行倒闭(bì)有四大成因，其中三(sān)点都和美联储监管(guǎn)不力有关。他说，美联储监管者的错误部分(fēn)源(yuán)于，特(tè)朗普执(zhí)政时的(de)金融(róng)业改革(gé)普(pǔ)遍放松了对中等银行的(de)规管。

　　巴(bā)尔还(hái)提到，美联储的文化转变似(shì)乎导致联(lián)储的监管(guǎn)变(biàn)得更宽松。这些(xiē)变化体现在降低标准、增加复杂(zá)性，以(yǐ)及监管方式(shì)不够自信果断，它们阻(zǔ)碍了有效(xiào)的监管。

　　美(měi)联储认为，其银(yín)行业审查(chá)员已经(jīng)确定了硅谷(gǔ)银(yín)行存在导(dǎo)致(zhì)其(qí)倒闭的一(yī)大问(wèn)题——利率(lǜ)相关风(fēng)险，但美联储自身的(de)流(liú)程(chéng)“过于(yú)审慎”，侧重在采取行动(dòng)以前累(lèi)积过多的证(zhèng)据。

　　美(měi)联储(chǔ)的数(shù)据显示(shì)，截(jié)至倒闭时，硅谷银行收到31项(xiàng)监(jiān)管机构(gòu)的(de)公开审查报(bào)告(gào)或警告(gào)，数(shù)量(liàng)是其他银行(xíng)的三倍。报告称，随着硅谷(gǔ)银行壮大，近(jìn)些年美联储忽视了范围更广的问(wèn)题，比如该(gāi)行多年来一直(zhí)突破内部风险(xiǎn)限制，其采用的流动性指标却显示，存(cún)款基础(chǔ)稳定，其利(lì)率相关风险还(hái)被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美联(lián)储(chǔ)将重(zhòng)新审(shěn)查(chá)，适用于资产(chǎn)超过千亿美元银(yín)行的一系列规定(dìng)，包括压力测(cè)试和(hé)流动性要求，将重新评(píng)估，怎样(yàng)监督和(hé)监管一家银行(xíng)对(duì)利率流动性(xìng)风险(xiǎn)的风(fēng)控。

　　巴(bā)尔说(shuō)，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒(dào)闭表明，需(xū)要对范围更(gèng)广泛的(de)银行强(qiáng)化适用的标(biāo)准，联储应考虑，让更(gèng)大范围的银行适(shì)用标准和的(de)流动性规定。他呼吁，重新评估，对(duì)于超过(guò)25万美(měi)元联邦保(bǎo)险(xiǎn)上限(xiàn)的(de)银行存款，监管(guǎn)方(fāng)的处理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储应要求更(gèng)广泛的银行考虑到可出(chū)售证券的(de)未实现损益，以便(biàn)让银行的资本要求(qiú)更好地匹配其财务状况和(hé)风险(xiǎn)。他暗示，对(duì)资本规划和风险管(guǎn)理(lǐ)不足的公司，美联储可能增加资(zī)本或流动(dòng)性的(de)要求，或(huò)者限(xiàn)制股票回购、股(gǔ)息(xī)支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州和佛罗里达州(zhōu)重大灾难(nán)声明

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息，根据美国白(bái)宫当地时间4月28日的声明，美国总统拜登(dēng)批准内华达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明，他下令(lìng)为3月(yuè)8日至3月19日(rì)期间受冬季风暴(bào)影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛(fú)罗里达州重大(dà)灾难(nán)声明(míng)，他(tā)下令为4月12日(rì)至4月14日期间(jiān)受严重风暴影响的地(dì)区提供联邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金可在(zài)成本分担的基础上提(tí)供给(gěi)州政府和符合(hé)条件的(de)地方(fāng)政(zhèng)府以及某些私人非营(yíng)利组(zǔ)织，用于受灾害影响(xiǎng)地区的(de)应(yīng)急和(hé)修(xiū)复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌(wū)克兰农产品(pǐn)相关(guān)事(shì)宜达成(chéng)原则性协议

　　据央视(shì)新闻(wén)消(xiāo)息(xī)，当地时间(jiān)28日(rì)，欧盟委员会执行副主席东(dōng)布罗夫斯(sī)基斯对外宣布，欧(ōu)委会已与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波兰、罗马(mǎ)尼亚和(hé)斯洛伐克就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成原(yuán)则性协议(yì)。

　　东布罗夫(fū)斯基斯表示，欧盟已采取行动(dòng)解(jiě)决欧盟成员国和乌(wū)克(kè)兰农民的担忧。具体措(cuò)施包括(kuò)推(tuī)动波兰(lán)、斯洛(luò)伐克、保(bǎo)加利亚等国撤回针(zhēn)对乌农产(chǎn)品(pǐn)的单(dān)边措施(shī)。从欧(ōu)盟(méng)层(céng)面(miàn)对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施保障(zhàng)措(cuò)施。为5个受影响(xiǎng)的(de)成员国农民提供1亿欧元的一揽(lǎn)子(zi)支持(chí)。此外(wài)，欧盟将继(jì)续推(tuī)进包括葵花籽(zǐ)油等产品的(de)倾(qīng)销调查。欧盟将进一(yī)步确保乌克兰(lán)农产品通过欧(ōu)盟通道(dào)出口到(dào)其(qí)他(tā)国家。

　　美国滞胀困(kùn)境(jìng)：经(jīng)济继续放(fàng)缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商(shāng)务(wù)部最新(xīn)公布的数据(jù)显示，美国3月核(hé)心PCE物价(jià)指数同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能(néng)源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数是美联储(chǔ)青睐(lài)的(de)通胀指标之(zhī)一。此次公(gōng)布(bù)的数据再度印证了美国通胀的居(jū)高不下，这(zhè)加大了美联储(chǔ)5月再次加息的可能性。报告公布后，美国短期利率(lǜ)期(qī)货小幅(fú)下跌(diē)，反(fǎn)映(yìng)出(chū)5月(yuè)份加(jiā)息25BP的(de)可能(néng)性约为90％。

　　就在此前一(yī)天，美国商务(wù)部公布(bù)的一(yī)季度美国(guó)宏观经济(jì)数(shù)据显示，美国一季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不(bù)及市场预期的2％，且(qiě)增(zēng)速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同(tóng)日公布的一季(jì)度(dù)核心PCE物(wù)价指数(shù)年(nián)化(huà)环比初(chū)值(zhí)升至4.9％，超出(chū)市(shì)场预(yù)期(qī)的(de)4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观(guān)贵金属分析师张晨向期货(huò)日(rì)报记者表示，上述数据显示出美国(guó)经济放缓但通胀(zhàng)水(shuǐ)平依(yī)旧高企的滞胀特征。不(bù)过，从美国(guó)GDP折年数同(tóng)比数(shù)据(jù)来看，他认为一季度1.6％的增(zēng)速(sù)较去年四(sì)季度0.9％的增速出现(xiàn)明显回暖，显示出美国经(jīng)济(jì)虽有放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实(shí)了市场对于(yú)美国经济衰退的(de)忧虑，再加(jiā)上目(mù)前欧美银行(xíng)信(xìn)用危机的尾部效应(yīng)持续存在(zài)，金融不稳定叠加经济景气(qì)下(xià)滑，一定(dìng)程度(dù)上削弱了美(měi)联(lián)储(chǔ)货币政策的紧缩预(yù)期，同时增加(jiā)了(le)下半(bàn)年美联(lián)储降(jiàng)息的预期(qī)。”中信建投期(qī)货(huò)宏(hóng)观贵金属(shǔ)分析(xī)师(shī)罗亮认(rèn)为。

　　不过(guò)，他也表示，由于反映核(hé)心个人消费支(zhī)出在(zài)内(nèi)的一季度PCE通胀(zhàng)数据持续上升，再加上周(zhōu)五晚间公布的(de)3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因此(cǐ)美联储5月份(fèn)加息基本不存(cún)在悬念，此(cǐ)次GDP数据更(gèng)多影(yǐng)响(xiǎng)的是年中美联(lián)储的政策变化(huà)。

　　5月加息(xī)或“板(bǎn)上钉钉”，此次会议(yì)还需关注什(shén)么？

　　金瑞(ruì)期(qī)货宏观贵金属分析师(shī)吴梓杰认为(wèi)，当前美(měi)联储(chǔ)货币政策面临(lín)抑制通胀以及(jí)宏观(guān)审慎(shèn)两难的抉择。随(suí)着此前(qián)银(yín)行业危(wēi)机(jī)的(de)爆发以及一季度经济(jì)的回落，美国当前经济的脆弱性以及下行压力已经持续增加，但是一季度核心PCE同样大(dà)幅超过预期，显(xiǎn)示出核(hé)心通胀黏性超预期(qī)。

　　“对于美(měi)联(lián)储来说，这(zhè)意味着进行政策选择时不得不更(gèng)加(jiā)慎重。”吴梓杰预计，美联(lián)储(chǔ)5月(yuè)大概率(lǜ)将会(huì)保持(chí)加息25BP的节奏，但在记者会(huì)上鲍(bào)威尔表态(tài)或将更加注(zhù)重安纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗(ān)抚市场情(qíng)绪(xù)，强调对(duì)宏观风险(xiǎn)的把控，且对未来加息的态度或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市场已经(jīng)对美联储(chǔ)5月(yuè)加(jiā)息25BP作出了充分的计价(jià)。鉴于此次会(huì)议(yì)并无最新点(diǎn)阵图和经(jīng)济展望公布，因此会议重点在于利率决议(纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗yì)声明(míng)及鲍威尔的会后发言两方面(miàn)。其中(zhōng)，在(zài)决(jué)议声明方面，可重(zhòng)点(diǎn)观(guān)察措辞调整变(biàn)化情(qíng)况，特别是能否出现(xiàn)“停止加息(xī)”相关暗示。而在会后的(de)新闻发布(bù)会上，需要重点关注鲍(bào)威尔(ěr)对于经济与通胀前景、后(hòu)续(xù)货(huò)币政策(cè)以(yǐ)及银行业(yè)危(wēi)机引发的信贷(dài)收缩等(děng)方面的观点论(lùn)述。特别是如果出现“停止(zhǐ)加(jiā)息”等明(míng)显鸽派暗示(shì)，则无论对(duì)于(yú)商品市场(chǎng)还是权(quán)益市(shì)场而言，均构成短(duǎn)期提(tí)振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联储(chǔ)会议需(xū)要(yào)关注三(sān)个(gè)方面：一是考虑(lǜ)到通(tōng)胀的(de)顽(wán)固性，美联(lián)储是否会透露(lù)其愿意容忍更高水平的通(tōng)胀(zhàng)；二是(shì)美联储对于目前金融以及经济风(fēng)险的(de)判(pàn)断，到底是短期风险(xiǎn)还是长期风险；三是美联储未来的货币政策(cè)预(yù)期，比如是否透露下半年将降息或者不降息。

　　他认为(wèi)，如(rú)果美联储依然偏(piān)鹰派，则预(yù)期风险资产将继(jì)续回(huí)调，美债利(lì)率曲线会加深倒(dào)挂的程度，对市场而(ér)言偏(piān)负面；如果美联(lián)储(chǔ)偏鸽派，那市场风(fēng)险偏好会再(zài)度(dù)上升，美元指数预计显(xiǎn)著(zhù)下行，贵金(jīn)属将领涨资(zī)产。

　　吴梓杰表示，由于(yú)当前市场对5月加息25BP已(yǐ)经(jīng)计价较为充分(fēn)，预计(jì)加息结果不会引(yǐn)起(qǐ)市场较大波动，但是对于6月(yuè)及(jí)以(yǐ)后偏鹰的政策预期交(jiāo)易(yì)依旧不足。因此，他(tā)认为本(běn)次会议上需要(yào)重(zhòng)点关注美(měi)联储声明(míng)以及鲍威尔在记者会上(shàng)对未来政策路(lù)径的展(zhǎn)望。“尤(yóu)其(qí)是如果美联(lián)储意外(wài)偏鹰，比如表现出了6月仍将(jiāng)加息的(de)倾向，则市场或将(jiāng)面临较大(dà)的(de)冲击，相关风险资产有(yǒu)意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面(miàn)临涨跌两难(nán)局(jú)面(miàn)

　　近期(qī)美元(yuán)指数持稳，贵金(jīn)属(shǔ)行情则表(biǎo)现乏力。张晨认为(wèi)，4月以来(lái)，欧美银行业风险事件溢出影(yǐng)响(xiǎng)逐(zhú)渐减弱(ruò)，市场对于美(měi)联储货(huò)币政策迅速(sù)转向的乐观预(yù)期(qī)出现一定(dìng)修正，贵金(jīn)属市场出(chū)现高位振荡(dàng)调整，但总(zǒng)体(tǐ)回(huí)调(diào)幅度有限(xiàn)。

　　当下来(lái)看，他认为(wèi)贵金属市场在利多、利空因素间来(lái)回拉扯。利(lì)多因素方面，美联储(chǔ)加息临(lín)近尾(wěi)声(shēng)，对贵金属价(jià)格的(de)压制边际减弱。同时，美国经济(jì)前(qián)景黯淡(dàn)，债务上限(xiàn)悬而未决以及银(yín)行业风(fēng)险事件(jiàn)余波反复(fù)，不断激发市场避险(xiǎn)情绪。从更为宏观的(de)角度来看，全球“去(qù)美元化”方兴未艾，各国央行强化黄金(jīn)资产(chǎn)储备功能，使得央(yāng)行(xíng)“购金潮”经久(jiǔ)不息。上(shàng)述种种因素(sù)均(jūn)对贵(guì)金属价格形成支撑。

　　而(ér)利空因素主要是(shì)，市场和美(měi)联(lián)储(chǔ)对(duì)于后续货币(bì)政策之间的(de)预期差，以及美国(guó)经济(jì)层面的韧性犹(yóu)存(cún)。“特别是就业市场尽管过(guò)热(rè)态势有所缓(huǎn)和，但无论是新(xīn)增(zēng)非农就(jiù)业人(rén)数还是失业率(lǜ)指标(biāo)，还(hái)远未触及(jí)经济衰退(tuì)以及美(měi)联储货币政策转向的阈值区间(jiān)，这(zhè)极有可能造成通胀回归波折反复，进而(ér)引发美联储货(huò)币政策前(qián)景预期(qī)摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美联(lián)储议息会议落地后(hòu)的一(yī)段时间(jiān)内，市场仍然会延续上述的修正走势，美联(lián)储还(hái)需在更多数据指引以及(jí)银(yín)行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)落地后，再相(xiāng)机作出政策调整，而在此之前预计仍会(huì)延(yán)续当(dāng)前“走一步看一(yī)步”的(de)决策思(sī)路(lù)。而市(shì)场(chǎng)对于年内降息的乐观(guān)预期的修正空间犹(yóu)存(cún)。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金(jīn)属市场的逻辑有两条主线：一是美国经济(jì)是(shì)否会陷入(rù)衰退，二是全球贸易(yì)结算体(tǐ)系下(xià)美元(yuán)的(de)趋势压(yā)力。“过去20年，贵金属价格主要锚定(dìng)的是美债实际利率的变(biàn)化，但是最近这(zhè)种联系正在脱钩，央行购(gòu)金以及美元(yuán)结算(suàn)体系的(de)变化使(shǐ)得贵金属获得了越来越多(duō)的金(jīn)融溢价。”整体(tǐ)来看，他认为(wèi)目前贵金属多头驱动的逻辑还没结束，且近(jìn)期的(de)表现也是(shì)易涨难(nán)跌(diē)。从资(zī)产配置的角度来看(kàn)，仍(réng)推荐将(jiāng)贵金属作(zuò)为多头配置。

　　“当(dāng)前(qián)贵金属市场已经表现出(chū)了一定程度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示，一方面，美国经济下行(xíng)以(yǐ)及欧美银行业风险(xiǎn)带来的避险情绪对贵(guì)金属(shǔ)价(jià)格(gé)仍有一定(dìng)支撑(chēng)，但边际减弱；另一(yī)方面(miàn)，美国通胀高位带来的加息预测，未能对贵金属形成有力的回落(luò)压力。因此，他预计贵金属市场整(zhěng)体(tǐ)仍以高位振荡为主，在基(jī)准假设下，贵金属交易主线将回(huí)归通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)。他认为，当(dāng)前市场对于美联储降息(xī)的预期仍大幅(fú)领先美联储的官方预期(qī)，预计在高通胀压力下(xià)，市场对降息(xī)预期的(de)修正或将带来金银价(jià)格的(de)进一步回调。

　　市场人士(shì)提示，随(suí)着国(guó)内“五(wǔ)一(yī)”长假开启，还(hái)须警(jǐng)惕海外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮(liàng)表示(shì)，近期宏观市场(chǎng)关键数据(jù)较(jiào)多，导致市场情绪波澜起伏(fú)，同时(shí)基本面因素(sù)也多空交织，海外(wài)市场容易(yì)出现巨幅波(bō)动。同时(shí)，国内“五(wǔ)一”假期(qī)结(jié)束后，市场将直面美联储(chǔ)5月利率(lǜ)决议落地，他预(yù)计(jì)美联储会议结(jié)果(guǒ)或将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐增加(jiā)风(fēng)险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假(jiǎ)期跨越(yuè)5月美联(lián)储议息会(huì)议(yì)等重要事件，加之银行业危机及(jí)债务上限问题(tí)悬(xuán)而未决，投资者要防止过分押注引(yǐn)发的风(fēng)险。假期后(hòu)可关注贵(guì)金属(shǔ)回落企稳情况，可以(yǐ)逢低布局多单。”张晨表(biǎo)示(shì)。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰也表示，由(yóu)于国内“五一”假期恰(qià)逢(féng)海外(wài)美联储会(huì)议这一关(guān)键时间节(jié)点(diǎn)，投资者(zhě)若保留(liú)头寸(cùn)过节(jié)，则要保持头寸有足够安全(quán)边(biān)际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来冲击。他表示(shì)，节后贵金(jīn)属(shǔ)或将迎来(lái)更加明确的方向(xiàng)性行情，可(kě)根据美联储议息会议给出(chū)的指引，对贵金(jīn)属进行(xíng)相应布局。

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