随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业(yè)正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星(xīng)旗(qí)下(xià)基(jī)金产品大(dà)幅提(tí)高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)成为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持(chí)有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏低的(de)位置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌板块的(de)应激式(shì)反应(yīng)。在去年(nián)的中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提(tí)到了(le)新(xīn)能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季(jì)度增持(chí)璞(pú)泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大个股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度(dù)减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于(yú)明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的(de)投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权(quán)益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达(dá)到(dào)目标价(jià)的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和(hé)生活方(fāng)式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命(mìng)给具(jù)体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什(shén)么(me)程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资(zī)产，是我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人)、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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