在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家(jiā)公募(mù)旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě)关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲(máng)目(mù)投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规(guī)模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金都(dōu)不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了(le)供不应求的(de)情况，就(jiù)会推高(gāo)二级市场价格(gé)，让价格走在(zài)指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情况就会(huì)产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期(qī)出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价格(gé)超出了指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价(jià)。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不要(yào)盲目买入高(gāo)溢(yì)价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年初(chū)以来日本(běn)股市持续(xù)上(shàng)涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近(jìn)期日本(běn)股市(shì)上涨(zhǎng)受多(duō)重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流(liú)日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和(hé)去年日元持续(xù)贬(biǎn)值(zhí)，东京交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年(nián)东京交易所提出将改革公司治(zhì)理aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么监督(dū)机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期(qī)部分利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投(tóu)资日本(běn)股市等，推动市场对日(rì)本股(gǔ)市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨带(dài)来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交均价测(cè)算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前，都超过(guò)了(le)2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入(rù)资(zī)金(jīn)最多的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回(huí)升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒(héng)生互联网(wǎng)等(děng)，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间(jiān)，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势(shì)明显，持续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的(de)创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖(mài)出(chū)，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qínaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么g)的(de)板(bǎn)块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净流出资(zī)金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资(zī)金出(chū)现流出(chū)，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角度(dù)，观察各(gè)类(lèi)板块的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资(zī)金(jīn)合力(lì)最强的人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对生产力的(de)提升，重点关(guān)注计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传媒等行业。

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