大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经济形势和(hé)经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书(shū)记习近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为(wèi)核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控(kòng)取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力(lì)，推(tuī)动(dòng)高质(zhì)量发展仍(réng)需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推(tuī)进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正式接管(guǎn)<所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文/strong>

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一(yī)共和(hé)银行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美(měi)国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接(jiē)管了(le)第一共和银(yín)行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可比所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图(tú)用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时采取行动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图(tú)发动袭击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了(le)防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯(sī)《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策(cè)和外部环(huán)境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐步从(cóng)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外(wài)部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明(míng)显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度(dù)业绩(jì)明(míng)显改善，且在二季度(dù)有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处(chù)于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机(jī)会；短(duǎn)期(qī)结构上关(guān)注在(zài)低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的(de)结(jié)构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和业(yè)绩因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续(xù)或依(yī)据(jù)基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻(luó)辑的(de)回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球主要权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益(yì)率下(xià)行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业(yè)PMI回(huí)落(luò)也表明国(guó)内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调(diào)“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的(de)数(shù)字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市第(dì)一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束(shù)的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市(shì)场对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数(shù)据均会(huì)季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市(shì)场的(de)战术调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联储能够在(zài)5月完成(chéng)最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起