今(jīn)年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内(nèi)人士(shì)用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)丁二醇和丙二醇是不是酒精资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期对于(yú)基金的(de)发(fā)行(xíng)导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估(gū)值回归(guī)合(hé)理水平(píng)。上(shàng)交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)批发售，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼基金首发(丁二醇和丙二醇是不是酒精fā)，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申报了(le)21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添(tiān)富(fù)、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各(gè)大(dà)公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报(bào)了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会(huì)主(zhǔ)席易会(huì)满提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实(shí)体经济发(fā)展的重要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少(shǎo)央国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上(shàng)市(shì)企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类因素(sù)做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环(huán)境下的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基(jī)金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央(yāng)企是实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预(yù)计(jì)国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来(lái)估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利(lì)能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)，指数(shù)由国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的(de)分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这(zh丁二醇和丙二醇是不是酒精è)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金(jīn)指数投(tóu)资部(bù)副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待(dài)央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系背景下估(gū)值提升(shēng)空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块(kuài)持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其(qí)经济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年(nián)的(de)投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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