美(měi)国银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区银(yín)行传出(chū)考(kǎo)虑可能出售(shòu)的消息。本周三美(měi)股盘(pán)后(hòu)，因媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括(kuò铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处)出售在内的(de)战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一(yī)共和(hé)银行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未(wèi)经(jīng)历(lì)超出(chū)正常水平的存(cún)款流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)此后(hòu)表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太(tài)平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地(dì)区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众银(yín)行收(shōu)跌(diē)50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就近(jìn)期大(dà)型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银(yín)行监(jiān)管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原(yuán)因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银行和(hé)第一共(gòng)和银行有非常独特的(de)商业(yè)模式，硅谷银行专注于资(zī)本密(mì)集型的(de)科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们(men)明确将(jiāng)最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和议员们(men)也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几天银行股(gǔ)大幅(fú)波动背(bèi)后存在“市(shì)场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空压(yā)力(lì)”。美股地区(qū)银行股本周大幅下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过做空某些地区银(yín)行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且(qiě)资本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空(kōng)活(huó)动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美(měi)国人担(dān)心他们在银行(xíng)或(huò)其(qí)他金融机(jī)构账户(hù)上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的(de)人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银行业较(jiào)为平静的时期测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危机得到解(jiě)决后，人(rén)们对(duì)存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对(duì)存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美国(guó)人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无(wú)人机袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无人机撞击了(le)该工厂的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率均(jūn)上(shàng)调(diào)25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本(běn)月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调(diào)关键利(lì)率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近(jì铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处n)日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本(běn)轮已累计加(jiā)息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原(yuán)油(yóu)市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势(shì)更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美(měi)国再度(dù)出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上(shàng)限问题仍未解决，市场担(dān)心该问题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国(guó)经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入集(jí)中避险状态(tài)，对股市和商品等(děng)风险资产带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击(jī)。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风(fēng)险，宏观层面的(de)不确(què)定性较大，主要(yào)风险在于(yú)当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产将会出(chū)现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加(jiā)美(měi)国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济面(miàn)临的(de)风(fēng)险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联(lián)储议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否(fǒu)停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据(jù)。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险(xiǎn)三(sān)方面探索(suǒ)货币政策路径，如(rú)果6月初之前(qián)高利率带来的风(fēng)险事(shì)件进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的(de)关注点在(zài)于美(měi)联储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)连续大(dà)跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点(diǎn)是在银行业危机的背景(jǐng)下(xià)，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引发盘(pán)面快速下(xià)跌(diē)。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分债务(wù)上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要重点留意(yì)是否(fǒu)会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然(rán)实际(jì)落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市(shì)场(chǎng)再(zài)度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油(yóu)供(gōng)给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行仍需(xū)其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油(yóu)还是(shì)振荡格局，价格(gé)向下(xià)逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外(wài)，原(yuán)油暂时看不(bù)到(dào)实质性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美(měi)联储年内(nèi)加息基(jī)本全部落(luò)地，后期(qī)将不再存在(zài)加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将有(yǒu)一定缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅(fú)加息后对市场的影响仍(réng)需(xū)一段(duàn)时间观(guān)察，情绪的底部(bù)可(kě)能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明确的(de)定论，但用(yòng)油(yóu)旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉(lā)石油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧(ōu)洲和美国的(de)问题依然存在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释(shì)沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从(cóng)而(ér)减缓(huǎn)了(le)成本端原油价(jià)格下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应(yīng)持续高位，对比往年(nián)同期(qī)数(shù)据，供应提前(qián)发(fā)力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产供(gōng)应(yīng)造成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元(yuán)和(hé)广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部(bù)分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利(lì)润(rùn)较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥(lì)青装置开工率持续(xù)回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但(dàn)当前(qián)沥青(qīng)供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制(zhì)生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持(chí)续(xù)，5月份(fèn)国(guó)内沥青供应存在收缩预(yù)期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处(chù)于季(jì)节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北(běi)方需求仍没(méi)有较好(hǎo)的表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道(dào)路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但(dàn)占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观(guān)预期仍(réng)在，且随着(zhe)气温的(de)回(huí)升，道路施(shī)工(gōng)项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本(běn)端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风(fēng)险事件以及衰退预期的压力(铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处lì)，预计(jì)原油仍维持弱势(shì)运行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格也(yě)难(nán)有(yǒu)较(jiào)强的(de)表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综(zōng)合(hé)加(jiā)工利润(rùn)或将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥青(qīng)总(zǒng)体(tǐ)库存(cún)持(chí)续(xù)累(lèi)积，但仍处历史偏低水平(píng)，加(jiā)之(zhī)天(tiān)气转暖，下游终(zhōng)端具(jù)备施工条件，刚需(xū)逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需(xū)关注(zhù)沥青原(yuán)料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破(pò)670元(yuán)/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调油需求(qiú)不(bù)及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的(de)。而假期(qī)期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的(de)跌(diē)幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能(néng)化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有一(yī)个向下压缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力石(shí)化等有检修计(jì)划，但(dàn)由(yóu)于高(gāo)加工差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计(jì)5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽(qì)油库存进(jìn)入(rù)4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在提(tí)前备货行(xíng)为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨(dūn)的(de)偏(piān)高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随(suí)着集(jí)中检修将进(jìn)入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松。同时(shí)，调油需求(qiú)不及预期，当前(qián)美湾(wān)芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差(chà)进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发生(shēng)。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月(yuè)4日国(guó)内开盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现了周度回(huí)升(shēng)的(de)态势(shì)。最(zuì)大的(de)利空(kōng)因素(sù)在(zài)于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压(yā)缩，目(mù)前两(liǎng)者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也(yě)很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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