今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓(wèi)一波(bō)三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市(shì)场将(jiāng)在(zài)波动中上行(xíng)，板块方面(miàn)，看(kàn)好政(zhèng)策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额(é)分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股为投资(zī)方向的基金。截至一季度末(mò)，这(zhè)些基(jī)金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，不(bù)少知名基金经理在一季(jì)度加大了对(duì)港股的投资力度，提升(shēng)港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前海开源沪(hù)港(gǎng)深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗底的(de)70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值(zhí)发(fā)现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至(zhì)一季报，被陆港通(tōng)基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖(gài)通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团(tuán)、中国(guó)石油化(huà)工股份(fèn)、中国南方(fāng)航空(kōng)股份(fèn)、华电国际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航空机场、房(fáng)地(dì)产(chǎn)开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金(jīn)在一季度对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于(yú)港股(gǔ)后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活(huó)动(dòng)和市(shì)场需(xū)求继续(xù)增(zēng)加，非制造业恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风(fēng)险事件(jiàn)已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场(chǎng)冲(chōng)击可(kě)控，国(guó)内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数(shù)字经济基(jī)金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的(de)代表行业为互联网和先进制造，在经历燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗了过去(qù)2年的合规整治及(jí)业务梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处(chù)在(zài)价值投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联(lián)网相关公司(sī)，也更具有(yǒu)数(shù)据、平台和算(suàn)法的整合能力，通过(guò)推出人(rén)工智能相关模(mó)型及应用，提(tí)升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出(chū)算法(fǎ)和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能(néng)赋能(néng)各个(gè)行业的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股公(gōng)司(sī)下半(bàn)年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈(yíng)利环(huán)比仍有一定(dìng)的增(zēng)长，但是(shì)由(yóu)于基数(shù)效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈利(lì)同比增(zēng)速(sù)会较(jiào)上半年有所回落。对于(yú)估值相(xiāng)对(duì)较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司(sī)的估值仍将(jiāng)受到一定程度的压制(zhì)，但(dàn)是(shì)当(dāng)行(xíng)业龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生物医药(yào)行(xíng)业仍将处(chù)在行业(yè)快速增长的(de)红利中，但是(shì)随(suí)着中(zhōng)报业绩的释(shì)放和四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一定的(de)调(diào)整(zhěng)，但(dàn)是通过(guò)自(zì)下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信沪(hù)港深(shēn)基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们(men)预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也(yě)即将进入企业盈利(lì)的拐点(diǎn)，这是推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的决(jué)定性(xìng)因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景(jǐng)下，中国(guó)资产的(de)吸引力(lì)有望进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在低位(wèi)、风险溢价(jià)均在高位的背(bèi)景下(xià)，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)盈(yíng)利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本增效优的行(xíng)业和(hé)板块(kuài)更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有(yǒu)长期的(de)前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎(yíng)接下(xià)一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右偏的(de)机会：关注(zhù)在(zài)未(wèi)来(lái)经济周期(qī)中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超(chāo)预期的(de)行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价(jià)格弹(dàn)性(xìng)贡献盈(yíng)利(lì)超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的(de)高股息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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