个人养老金业务(wù)试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入(rù)为(wèi)期一年(nián)的试点，在全国(guó)选取了36个(gè)试点城市和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资(zī)源和(hé)社会保(bǎo)障部数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户(hù)数(shù)量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的(de)代销主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭借其与权益(yì)产品的紧密(mì)联(lián)系和与投资者(zhě)的(de)深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来(lái)，个人养老金业(yè)务正(zhèng)在(zài)获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得(dé)代(dài)销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名录(lù)中个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力(lì)，个人养老金业务(wù)也成(chéng)为大型券(quàn)商们(men)财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及(jí)渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品(pǐn)主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老金产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上线个(gè)人养老金(jīn)产适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个(gè)人养(yǎng)老金产品资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基(jī)金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理公司(sī)共(gòng)计126只(zhǐ)个(gè)人养老金基(jī)金产品(pǐn)的上线，基本实现个人(rén)养老金公募基(jī)金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人(rén)向中国基(jī)金报(bào)记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏(xià)基金(jīn)等发行养老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理的(de)角度看，大(dà)部分客(kè)户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰富的(de)机构办理个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)。因此(cǐ)在(zài)服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多(duō)元的(de)产品(pǐn)货架能够带给客(kè)户(hù)更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分(fēn)客户(hù)对(duì)于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引入个(gè)人养老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各家机构需要(yào)深(shēn)入(rù)、充分、严谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特(tè)性；结(jié)合存量客户的(de)个性化画(huà)像和客户(hù)特点，为(wèi)客(kè)户提供切(qiè)实可(kě)行(xíng)的(de)产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来(lái)自开户渠道的(de)多重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然(rán)开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利(lì)用(yòng)长期投资，但如何(hé)投资也令不少投(tóu)资(zī)者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品(pǐn)的(de)选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾(gù)力量大(dà)有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有近万名高(gāo)素质(zhì)的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线上线(xiàn)下(xià)相结合的方式，注重交(jiāo)流和(hé)体验(yàn)，为客户提(tí)供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基(jī)金产品清(qīng)单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布(bù)投资者(zhě)通过其渠道(dào)开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服(fú)务(wù)平台上仅可查询(xún)商业银(yín)行(xíng)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易(yì)业(yè)务和(hé)理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道(dào)优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的(de)规模相对有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安(ān)此(cǐ)前表示，其(qí)个人(rén)养老金业务从(cóng)引导客户(hù)形成科学养老理财观念(niàn)的长远视(shì)角出(chū)发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业(yè)资配(pèi)服务(wù)和(hé)一站式的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决方(fāng)案(àn)“信养计划(huà)”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人(rén)养老金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是(shì)部(bù)分券商开拓(tuò)个人(rén)养老金业务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金(jīn)目标客(kè)群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企业(yè)作(zuò)为个人(rén)养老(lǎo)金客(kè)户(hù)拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同系统内(nèi)成员(yuán)公(gōng)司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个(gè)人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的(de)时间，提高服务效率，节约(yuē)客户(hù)时(shí)间(jiān)。展业(yè)初期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的(de)收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波(bō)动、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何(hé)做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为(wèi)券商财富(fù)管理(lǐ)转型的核(hé)心(xīn)方(fāng)向之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户(hù)服(fú)务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层(céng)次金融需(xū)求(qiú)，促(cù)进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保关系(xì)在(zài)先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)重点关注企事(shì)业单位(wèi)员工，特别是大中(zhōng)型城市(shì)具有一定(dìng)经营规模的企业员工(gōng)，他们(men)能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未(wèi)来退休有一(yī)定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个(gè)人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通过(guò)投研优势(shì)和专业(yè)投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极(jí)等不同风(fēng)险类型的养老基(jī)金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投资(zī)计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资(zī)的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和(hé)不同资(zī)金体(tǐ)量制(zhì)定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年(nián)享(xiǎng)税优(yōu)的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资(zī)金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证(zhèng)券公司(sī)需(xū)要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务(wù)的方式触(chù)达企业和客户(hù)，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮助客户了(le)解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户(hù)对个人(rén)养老金产品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功(gōng)能优化适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么(huà)方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和(hé)人工智(zhì)能(néng)技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根(gēn)据(jù)客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人(rén)则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智能(néng)客户分析系统(tǒng)的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为(wèi)不同生命周期和(hé)年(nián)龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益(yì)告负(fù)

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实(shí)施已有半年(nián)，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的(de)重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只(zhǐ)个人养老目标基(jī)金自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳(wěn)健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南(nán)方、华(huá)夏(xià)等旗(qí)下(xià)超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为(wèi)客(kè)户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)本(běn)金安全(quán)、有(yǒu)的类别适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么更(gèng)侧重资(zī)产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个(gè)类(lèi)别很难做到在保证其(qí)特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同客(kè)群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较(jiào)近的投(tóu)资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回(huí)撤、高波(bō)动高(gāo)回撤特(tè)征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是可(kě)以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类资(zī)金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动(dòng)态适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过(guò)该体系的评(píng)价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对(duì)同(tóng)类(lèi)或者同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适(shì)的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目标(biāo)风险型(xíng)和目标日期型(xíng)两(liǎng)大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和风险承受能力选(xuǎn)择具体的(de)产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降(jiàng)低(dī)产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳(wěn)健的(de)收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投(tóu)资的(de)增(zēng)值(zhí)功(gōng)能(néng)也是一个(gè)重(zhòng)要考量(liàng)。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用需要(yào)达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期(qī)波(bō)动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客(kè)户，可(kě)以配(pèi)置一定高比例资金在权益(yì)型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期(qī)资金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投(tóu)资不同(tóng)品种、不(bù)同收益(yì)特(tè)征、低(dī)相关(guān)性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足(zú)投资者(zhě)的养(yǎng)老投(tóu)资(zī)目标。

　　推(tuī)动个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和(hé)客户众多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客户提供个人养老基(jī)金服(fú)务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务(wù)好有养老投(tóu)资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外，增加可(kě)为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规划(huà)业(yè)务(wù)合(hé)规性，为不同的客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人(rén)提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进(jìn)行(xíng)一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资(zī)者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资(zī)者提(tí)供更(gèng)丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策端进一步(bù)简化投资(zī)者(zhě)的办理流(liú)程，提升客户(hù)体验；给予券商在(zài)多样(yàng)化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自(zì)己的退税(shuì)比去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发现，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并(bìng)入了(le)金。这一(yī)消息大大(dà)刺(cì)激了(le)不少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披露的数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养(yǎng)老金参(cān)加人(rén)数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初(chū)的(de)2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的(de)一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是(shì)个人养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的(de)三(sān)千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收(shōu)益(yì)率远低(dī)于预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入(rù)金(jīn)的主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了(le)不少吸(xī)引客户开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到(dào)退(tuì)休(xiū)前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养(yǎng)老保险参保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内就关于促(cù)进专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业(yè)务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接(jiē)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味着个人(rén)养(yǎng)老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客(kè)户(hù)选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的(de)个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资(zī)风(fēng)险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群(qún)提(tí)供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充来源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储备失(shī)能(néng)养护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的(de)设计成(chéng)果，应该更多(duō)的(de)让利于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融(róng)工具(jù)、做艰难(nán)但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利(lì)用(yòng)资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产的(de)养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能力和资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务(wù)提(tí)供商(shāng)，可以与产品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老(lǎo)功能(néng)方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的(de)产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个(gè)人养老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家(jiā)的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的(de)时候做投(tóu)资(zī)选择(zé)。这(zhè)样在开户的(de)时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的(de)流(liú)动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融(róng)工(gōng)具(jù)来(lái)解(jiě)决客户(hù)对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心(xīn)副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券已根(gēn)据在(zài)职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计(jì)出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为(wèi)居(jū)民(mín)提(tí)供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的(de)资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则(zé)基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产和(hé)保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年(nián)金业务，银河证券还上(shàng)线了自(zì)研的年金综合(hé)评(píng)价系(xì)统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比例(lì)等数(shù)据(jù)，结合公募基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金(jīn)组合的(de)评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可(kě)以利用年金机制(zhì)间接服务背后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中(zhōng)心已为部分省(shěng)市(shì)提供职(zhí)业年金的组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询服务(wù)，也计划结合机构条线业(yè)务规划(huà)为(wèi)央企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业(yè)年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的(de)年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服(fú)务体系均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推出的新(xīn)服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视(shì)三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金及个人养老金(jīn)融服务(wù)体(tǐ)系，充分利(lì)用金融(róng)产品代理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)。”罗(luó)黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客(kè)户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道(dào)如(rú)何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下(xià)我(wǒ)们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具(jù)体实操过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄(líng)段的(de)群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券(quàn)商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半(bàn)年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共服务平台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半年(nián)时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询(xún)的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人咨(zī)询和开户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通过(guò)企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄(líng)段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋(péng)友(yǒu)后发现，两(liǎng)人(rén)所关注(zhù)的问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区(qū)金融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年(nián)都将(jiāng)收(shōu)入的(de)一部(bù)分拿来(lái)强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是(shì)买(mǎi)个人养老金可以享受(shòu)税(shuì)收(shōu)优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑(lǜ)到退(tuì)休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到不同年龄群体(tǐ)的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的(de)年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后(hòu)多(duō)一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业(yè)务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数(shù)据(jù)可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个(gè)人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老(lǎo)金业务的(de)开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户(hù)开(kāi)了户但没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如(rú)果要(yào)大笔用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客(kè)户则(zé)是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可(kě)以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈(tán)到了推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代(dài)销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较低(dī)，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募(mù)基金难以(yǐ)达到资产配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻人向记(jì)者直言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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