今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发(fā)行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新央(yāng)企主题系(xì)列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资(zī)价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建立(lì)中(zhōng)国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上(shàng)交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为(wèi)产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存(cún)在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此(cǐ)预(yù)计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中邵阳学院是几本大学证(zhèng)1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金公司上(shàng)报的(de)中证国(guó)新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而(ér)不是九只同时(shí)获批(pī)发售(shòu)，就是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市(shì)场(chǎng)的热门(mén)，基金(jīn)公(gōng)司也积(jī)极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报(bào)了21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了(le)主、被动(dòng)两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的(de)发行，意(yì)味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市(shì)场资(zī)源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能(néng)的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不(bù)少央国企主题(tí)基(jī)金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立具有中(z邵阳学院是几本大学hōng)国(guó)特色的估(gū)值体系(xì)，有助(zhù)于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类(lèi)因素做(zuò)进一步的(de)研究和(hé)探讨，强化相关领域(yù)在(zài)新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投(tóu)资逻辑是比较完备的(de)：一是(shì)央(yāng)企是实现(xiàn)国家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵(bīng)”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度(dù)看，上市(shì)央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过(guò)往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的(de)推进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国(guó)资委下属现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数(shù)公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数近(jìn)五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和(hé)盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续(xù)做市(shì)商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任(rèn)，是国(gu邵阳学院是几本大学ó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值(zhí)提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论横(héng)向对(duì)比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商(shāng)机(jī)构(gòu)的(de)对外(wài)观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确(què)表(biǎo)示今年的投资(zī)主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价(jià)值重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行(xíng)情。

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