财联社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波久违的(de)反(fǎn)弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级(jí)碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格(gé)连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股份一(yī)度(dù)涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海(hǎi)车展(zhǎn)有(yǒu)望带(dài)动购车需求预期(qī)的提(tí)振。乘联(lián)会秘(mì)书长崔(cuī)东树表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受到(dào)汽车消费的(de)火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车(chē)的观望(wàng)心态(tài)有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开始预(yù)期5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业(yè)人士提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太(tài)可能进(jìn)行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续(xù)稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业(yè)人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)清(qīng)库存工(gōng)作或(huò)到5月完结，届时电池(chí)厂商(shāng)库(kù)存水平(píng)有望逐(zhú)步恢(huī)复至健康(kāng)水平，并(bìng)带(dài)动上(shàng)游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反(fǎn)转，目(mù)前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察(chá)下(xià)游库存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部(bù)人士此前对财联社记者(zhě)表示(shì)。该人(rén)士表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实际上从(cóng)去年四季度(dù)开始便启动大规模(mó)去库(kù)存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库存(cún)已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相关(guān)库(kù)存基本(běn)出(chū)清，后(hòu)续将(jiāng)根据公(gōng)司规划，逐(zhú)步进行补货(huò)。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一(yī)季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来(lái)看，宁德(dé)时代的库存(cún)已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键的指标也构成锂电(diàn)产业走向的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以及库存(cún)水平(píng)恢(huī)复(fù)健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动(dòng)力(lì)电池(chí)产业创新联盟(méng)2023年度大会(huì)上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业协会(huì)常务(wù)副会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国(guó)内动(dòng)力电池行业仍然存(cún)在一(yī)些问题，包括(kuò)电(diàn)池(chí)产业链分(fēn)工，价值(zhí)链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也(yě)不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的(de)合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些(xiē)业内人士(shì)和分(fēn)析师(shī)近(jìn)期对锂盐价格未来走势(shì)进行预判并阐述(shù)具体逻(luó)辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人(rén)士指(zhǐ)出(chū)，此前锂(lǐ)电产业进入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下游(yóu)车(chē)市短期(qī)需(xū)求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上(shàng)提前透支(zhī)碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料(liào)价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一(yī)关(guān)键(jiàn)指标(biāo)，中(zhōng)游电(diàn)池厂商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回(huí)退，此前部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的生(shēng)产(chǎn)线已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商(shāng)和下游(yóu)车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的(de)市场(chǎng)恐慌情绪主要来(lái)自车市的需(xū)求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速(sù)度超过(guò)往年。随着二三季度(dù)到(dào)来，车市(shì)逐渐转入(rù)销售旺季(jì)，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游(yóu)的(de)订单需(xū)求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回(huí)涨的空间，但幅度不(bù)可能(néng)太大，最多在10％左右。阴肖有哪几个生肖业内人士(shì)表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对(duì)于碳酸锂真实的供(gōng)给情(qíng)况更加清(qīng)晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化(huà)带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱上游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价(jià)权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美(měi)、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持续推进电(diàn)池回收布(bù)局，来自终端(duān)材(cái)料(liào)回收的(de)产能(néng)也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关数据(jù)显示(shì)，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在(zài)锂(lǐ)矿端的布局(jú)，包(bāo)括宁德(dé)时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一(yī)步释(shì)放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历(lì)过复杂的(de)产业调(diào)整过(guò)程之后(hòu)，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正(zhèng)从(cóng)“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为(wèi)平(píng)滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个(gè)环(huán)节的价格以及供需(xū)变化也(yě)将变得更加(jiā)平(píng)衡且具有可预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存水平依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌(diē)并不是(shì)一个(gè)下游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一(yī)段时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池材料的价格(gé)下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货(huò)价(jià)格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主(zhǔ)阴肖有哪几个生肖动减产的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降86％，第(dì)二日股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则(zé)命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期(qī)中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集(jí)中。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过的事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高(gāo)入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣(gàn)锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长期利好(hǎo)中国(guó)最(zuì)大的两个(gè)锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐(qí)锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去(qù)年(nián)的(de)净利润都(dōu)超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还多(duō)，其中天(tiān)齐锂业净利(lì)润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受(shòu)价格下跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也(yě)有行业(yè)里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的(de)海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家(jiā)公司能以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的(de)价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格也需要(yào)通过长协确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上(shàng)游更(gèng)低(dī)成本的资(zī)源，让这两家大企业更能(néng)容忍低(dī)价(jià)，并(bìng)能在(zài)上游(yóu)因降价减(jiǎn)产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价(jià)下降带来(lái)的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的(de)超预期(qī)下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能(néng)一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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