个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期(qī)一年的(de)试(shì)点，在全国选取了(le)36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和(hé)社会保障部数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代(dài)销主渠道(dào)之(zhī)一，证券公司(sī)凭借其(qí)与权益产品的(de)紧(jǐn)密联系和与投资者(zhě)的(de)深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基(jī)金销(xiāo)售方面已有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养(yǎng)老金业务试(shì)点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在获得更多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要的(de)代销方之一，证券公司在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发(fā)力(lì)，个人养老金(jīn)业务也成为大型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布(bù)局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充(chōng)分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼业代(dài)理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完(wán)成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金(jīn)产品的上线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏(xià)基(jī)金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断(duàn)完(wán)善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人指出(chū)，从客户服务办理的(de)角度看，大(dà)部分客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富(fù)的(de)机构办理个人(rén)养老金业(yè)务。因此在(zài)服务体系的基础架构(gòu)上，风格(gé)多样、风险收(shōu)益多元的(de)产(chǎn)品货(huò)架能(néng)够(gòu)带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服(fú)务(wù)机(jī)构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基(jī)础上，各(gè)家(jiā)机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评(píng)估(gū)体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人(rén)投资者(zhě)来说，当前(qián)阶段(duàn)认(rèn)可(kě)并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来(lái)自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的(de)个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到(dào)适合自(zì)己的(de)产品，证券公司的投顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的(de)投(tóu)资(zī)顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负(fù)责(zé)人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流(liú)和(hé)体验，为客户提(tí)供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已经累计(jì)开(kāi)立(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人(rén)养老金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅可查询商业银行个(gè)人养老金业务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业(yè)务的银行(xíng)中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易(yì)业务、保(bǎo)险交易(yì)业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银(yín)行(xíng)所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视(shì)角出发，为客户提(tí)供从产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站式的产品选择(zé)。中信(xìn)证券亦推(tuī)出(chū)个人养老金(jīn)投资一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务(wù)投(tóu)资(zī)者外，“走出(chū)去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标客群的深入研(yán)究(jiū)，将开发大中型企业作为(wèi)个(gè)人养老金客户拓(tuò)展的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内成员公(gōng)司(sī)开(kāi)展走(zǒu)进企业推广个人(rén)养(yǎng)老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供(gōng)个人养老金上门(mén)服(fú)务，免去(qù)客户(hù)前往营业厅(tīng)办理业务(wù)路上花费的时间(jiān)，提高服务(wù)效(xiào)率(lǜ)，节约(yuē)客户(hù)时间。展业初(chū)期组织(zhī)了超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个(gè)人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问(wèn)题(tí)，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败(bài)的关(guān)键(jiàn)。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金业务已然(rán)成为券商(shāng)财(cái)富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不断(duàn)完善(shàn)客户服务体系，满假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字(mǎn)足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业(yè)务高质量(liàng)发(fā)展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据(jù)国家政(zhèng)策(cè)选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且(qiě)对(duì)税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的(de)客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的覆盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业(yè)单位员(yuán)工，特别是大中型城市(shì)具有一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和(hé)财务认知；这类(lèi)人群对未来退休(xiū)有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一(yī)个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的(de)波(bō)动，引导客户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升(shēng)客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承受(shòu)能力(lì)、不同年龄(líng)结构和(hé)不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策略。比如(rú)对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告(gào)以及(jí)养(yǎng)老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教方(fāng)面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达(dá)企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴(xīng)趣(qù)和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能(néng)，提供丰富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)讯和实(shí)用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用(yòng)方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通(tōng)过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险管理工(gōng)具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人则表示(shì)，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分(fēn)析系统的(de)基(jī)础上(shàng)，可以针对不同养老诉求(qiú)的(de)客户(hù)达成“千人千面(miàn)”的个性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对(duì)一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资者(zhě)的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收(shōu)益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益(yì)告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍(shào)，目前个人(rén)养老金可投资(zī)的(de)4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类(lèi)别(bié)很难(nán)做到在(zài)保证其特点达到(dào)的同时(shí)又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的(de)投(tóu)资者也(yě)是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客户(hù)养老(lǎo)类(lèi)资金(jīn)的保值(zhí)增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系，通过(guò)该体系的评(píng)价(jià)，能较为清晰(xī)地区分出(chū)产品的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或(huò)者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可(kě)以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替代(dài)率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国(guó)际经(jīng)验(yàn)，如(rú)果退(tuì)休(xiū)后的(de)养(yǎng)老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活水平，养老金投(tóu)资(zī)的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一(yī)定(dìng)的短(duǎn)期波动，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一(yī)定(dìng)高比例资金在权益(yì)型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)也(yě)认为，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓(xìng)长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值的(de)养老需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通过投资不同品种、不(bù)同收(shōu)益(yì)特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分(fēn)散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而更好地(dì)满足(zú)投资者的养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量(liàng)发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户(hù)众多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化(huà)的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机(jī)构都可(kě)参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机(jī)构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设(shè)，能(néng)在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产品外，增加可为(wèi)客(kè)户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于客(kè)户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与(yǔ)个人养老金投资，需要(yào)分别在银行(xíng)端(duān)、个(gè)税端(duān)进行一(yī)系列前序(xù)操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流(liú)程的投资(zī)者来讲，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券商在多样化个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)品(pǐn)种的(de)引入和(hé)研发上的(de)政策支(zhī)持，丰(fēng)富(fù)客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的(de)开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细(xì)询问之下才(cái)发现(xiàn)，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一(yī)消息大大刺(cì)激了不(bù)少本来不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个人(rén)养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成(chéng)了(le)资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来(lái)看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的收益(yì)率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了(le)不少吸引客户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需(xū)要业(yè)务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还需(xū)要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动性差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随(suí)之发(fā)生改(gǎi)变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目(mù)前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人(rén)数比例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局(jú)出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国(guó)家金融(róng)监(jiān)督管理总局(jú)已向业内(nèi)就关于促进专属商业(yè)养老保险(xiǎn)发(fā)展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增(zēng)加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人(rén)养老金制度(dù)的(de)主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养老保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人(rén)养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解(jiě)决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突(tū)出(chū)的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗通胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失(shī)能养护(hù)和医(yī)疗(liáo)应急(jí)资(zī)产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝(fèng)对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品的(de)设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客户需(xū)求出发；养老金(jīn)融产品的(de)设计理(lǐ)念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充分利用(yòng)资本(běn)市场具有良好增值能力资(zī)产的(de)养老产品取决(jué)于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的产品设计(jì)能(néng)力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能参与到具体的产品(pǐn)设(shè)计(jì)之中。其个人养老业(yè)务(wù)负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集(jí)团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就(jiù)可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可(kě)能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司(sī)总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多家券商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外(wài)的(de)个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如(rú)银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据在职群体(tǐ)养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多(duō)层(céng)次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履行养老(lǎo)保障社会责任，力争(zhēng)为居民(mín)提(tí)供持(chí)续卓越的养老规划(huà)与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富(fù)的养老型(xíng)年(nián)金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆(fù)盖(gài)养老收(shōu)益性资产和保障性资产(chǎn)，满足(zú)客户多(duō)样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三(sān)大支柱(zhù)养老金业务(wù)中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可(kě)以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例(lì)等数(shù)据，结合(hé)公(gōng)募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年(nián)金机制间接服务背(bèi)后的企业(yè)员工和机(jī)构事业(yè)单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省(shěng)市提(tí)供职(zhí)业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也(yě)计划结合机构条线业(yè)务规划为央企与国企提(tí)供(gōng)企业年(nián)金组合(hé)评价等综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开(kāi)发建设部署的年(nián)金(jīn)综合评价系(xì)统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司(sī)积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前(qián)公司已初步(bù)建立了个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老金融服务(wù)体系(xì)，充分利(lì)用金融产(chǎn)品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度(dù)、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道(dào)。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度(dù)和客户认(rèn)识程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型(xíng)银行的客户经理林漪(yī)（化(huà)名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料(liào)向客户进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制(zhì)度落(luò)地已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员(yuán)在(zài)具(jù)体实(shí)操过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困(kùn)难？不(bù)同年龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台数据(jù)可知，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度经过半(bàn)年(nián)时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人数方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户(hù)都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业(yè)部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人(rén)咨询和开户外，还有不(bù)少企(qǐ)业员(yuán)工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区(qū)金(jīn)融机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来(lái)强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的(de)生活质量，并且放进(jìn)个(gè)人养老金账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位(wèi)工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶(jiē)段最(zuì)在意的就(jiù)是买个(gè)人养老金可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同(tóng)的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如(rú)给(gěi)刚工作(zuò)不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金业务取得进(jìn)展的同(tóng)时(shí)，还有不少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人(rén)养老金账户(hù)，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务(wù)的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太(tài)长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养老金产品并非专(zhuān)门设(shè)计且收益优势不明(míng)显，目(mù)前个人(rén)养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四(sì)类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从(cóng)业人(rén)员的(de)角度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金(jīn)只支持(chí)代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才(cái)是(shì)更重要(yào)的。

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