个人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养老金开始(shǐ)进入(rù)为期一(yī)年的试点，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区(qū)进(jìn)行推进。据人力资源和社会(huì)保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的代销主渠道(dào)之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权(quán)益产品的(de)紧(jǐn)密联系和(hé)与(yǔ)投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售(shòu)方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者(zhě)深(shēn)入多家券商(shāng)，了解个人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在获得更(gèng)多证(zhèng)券公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月(yuè)个人(rén)养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募(mù)基(jī)金(jīn)最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司在个(gè)人养老金业(yè)务试点的铺开和推(tuī)广中持(chí)续发力(lì)，个(gè)人养老金业务也成为(wèi)大型券商(shāng)们(men)财富管理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)及(jí)渠(qú)道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财(cái)富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品主要(yào)有四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别(bié)为(wèi)465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资(zī)格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金上进(jìn)行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获(huò)得首批(pī)个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金销售资格，完(wán)成全(quán)部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现个人养老金公(gōng)募(mù)基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)负责人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基(jī)金(jīn)等发行养老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦(yì)表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务(wù)办理的角度看，大部(bù)分(fēn)客(kè)户更愿意在(zài)产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上(shàng)，风格多(duō)样(yàng)、风险收益(yì)多元的(de)产品货架能够带(dài)给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资选择(zé)的(de)角度讲，大部(bù)分客户(hù)对(duì)于(yú)金融产品的特征(zhēng)和(hé)策(cè)略的认知、对自身投(tóu)资能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的(de)产品类型的基础(chǔ)上，各家机(jī)构(gòu)需要深(shēn)入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估(gū)体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并(bìng)开(kāi)通个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认(rèn)的(de)是，虽然(rán)开户数(shù)量众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户(hù)内充(chōng)分(fēn)利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投资也令(lìng)不少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么(me)、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已令(lìng)投资(zī)者目不暇接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名(míng)高素质的投(tóu)资(zī)顾问(wèn)，帮助(zhù)客户(hù)甄(zhēn)选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规(guī)划(huà)和资(zī)产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上线下(xià)相(xiāng)结合的(de)方式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合(hé)个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化(huà)评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造(zào)“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业(yè)银行的(de)优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户(hù)，位列(liè)全(quán)行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银(yín)行(xíng)个人(rén)养老金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有22家(jiā)开设了资(zī)金账户和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时(shí)开展了基金交易(yì)业务、保险交易业(yè)务和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和(hé)渠(qú)道(dào)优势相比，证券公司(sī)个人养老金业(yè)务的规模(mó)相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养(yǎng)老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一(yī)站式”服(fú)务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视(shì)角出(chū)发，为客户(hù)提(tí)供从(cóng)产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组合配置的(de)全周期专业资配服务(wù)和(hé)一站(zhàn)式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投(tóu)资一站式解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服(fú)务投资(zī)者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓个人(rén)养老金业务(wù)的解决方案。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标(biāo)客群的深入研(yán)究，将开发大(dà)中型(xíng)企业(yè)作为个人养老金(jīn)客户(hù)拓展(zhǎn)的(de)重点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内(nèi)成(chéng)员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理(lǐ)业务(wù)路(lù)上花费的时(shí)间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约(yuē)客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬(xún)，券(quàn)商代销个(gè)人(rén)养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业务高质量发(fā)展，券商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示(shì)，在客(kè)户分类(lèi)服务方面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户(hù)进行第(dì)一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其他客户(hù)会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可(kě)重(zhòng)点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经(jīng)营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具(jù)备一定(dìng)投资意(yì)识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金是一个(gè)增量市场(chǎng)，对(duì)证券(quàn)公司(sī)而言，针对(duì)潜在客(kè)群可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投(tóu)资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有(yǒu)效(xiào)应对投资组合(hé)净(jìng)值的波动(dòng)，引导客(kè)户持续(xù)参(cān)与养(yǎng)老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不同风(fēng)险承受能力、不同(tóng)年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户(hù)）提(tí)供(gōng)符(fú)合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂(táng)等(děng)信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期(qī)的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百姓身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第(dì)一(yī)，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资(zī)教育活(huó)动，帮(bāng)助(zhù)客户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策(cè)略和长期规(guī)划，激发(fā)客户对个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能(néng)优(yōu)化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)专区(qū)，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的(de)养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人(rén)工智能技(jì)术，通(tōng)过数据分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和(hé)风险管理工(gōng)具，帮助(zhù)客户更(gèng)好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智能客户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对(duì)不(bù)同养老(lǎo)诉求的客户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和(hé)回(huí)撤率大不大(dà)？产品能不能(néng)满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老目标基金的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近七成(chéng)收益(yì)告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底(dǐ)的(de)一只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金自成立(lì)以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一(yī)年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的(de)4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)特点明(míng)显，有的类别更侧(cè)重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时(shí)，每个类别(bié)很(hěn)难做到(dào)在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其特点(diǎn)达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客(kè)群情况来看(kàn)，低(dī)波低回撤对于离退休时(shí)点(diǎn)较近的(de)投(tóu)资(zī)者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资(zī)者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老类资(zī)金的保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目的，前提是有一(yī)套完(wán)整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产品评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产品进行综合(hé)评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为目标风(fēng)险型和目标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)选择具体(tǐ)的(de)产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生活(huó)水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)的增值功能(néng)也是一个(gè)重要考量。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取用(yòng)需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能(néng)够承受一定(dìng)的短期(qī)波动，对(duì)于追求长期(qī)投资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例资金(jīn)在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人(rén)也认为，个(gè)人养老金产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的(de)养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实(shí)现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或(huò)缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资产，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严格(gé)意(yì)义上说是竞合(hé)而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构或者每(měi)家(jiā)机(jī)构(gòu)可(kě)以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设施建设，能(néng)在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务；二(èr)是增加(jiā)产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可为客户提供的(de)养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合(hé)规性，为不(bù)同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策(cè)要(yào)求下，客户(hù)如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前(qián)序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代(dài)销个人养老金产品的(de)管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产(chǎn)品种类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来(lái)期(qī)待能够从政(zhèng)策(cè)端进一(yī)步简化(huà)投(tóu)资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给予券商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫(mò)琳(lín)

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退(tuì)税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之(zhī)下才发现(xiàn)，是(shì)因为去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老金业(yè)务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不(bù)少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部披露(lù)的(de)数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的(de)时间里，增加了500万户，开(kāi)户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结(jié)果来看(kàn)，个(gè)人养老金产(chǎn)品的(de)收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出台了(le)不少(shǎo)吸(xī)引(yǐn)客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了(le)解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划(huà)，也(yě)需要业务(wù)人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还(hái)需要(yào)结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数(shù)产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立(lì)账户人数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人(rén)数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)发(fā)展有关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务，参与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养(yǎng)老金制度的(de)主(zhǔ)要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据(jù)各家(jiā)保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有(yǒu)的(de)个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼(hū)吁从(cóng)产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包(bāo)括为退休人(rén)群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规(guī)划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初(chū)心，必须(xū)切实从(cóng)客户需求(qiú)出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的(de)设(shè)计成果(guǒ)，应该(gāi)更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期(qī)正(zhèng)确(què)的事(shì)。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设(shè)计出充分利用资本(běn)市(shì)场具(jù)有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能(néng)力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)服务提供(gōng)商，可(kě)以(yǐ)与产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负(fù)责人(rén)表示破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或(huò)在未来可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在(zài)开(kāi)户(hù)的时候做(zuò)投资选择。这样在开户(hù)的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金可能面临的流动性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金(jīn)融(róng)工具来解决客户(hù)对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的(de)全(quán)面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的(de)流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个(gè)性化(huà)的养老配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供持续(xù)卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足(zú)不(bù)同养老(lǎo)需求(qiú)的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”则基(jī)于个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性(xìng)资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自(zì)研的年金综合(hé)评价(jià)系统。该(gāi)系统(tǒng)可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持(chí)股比例(lì)等数据，结合公募基金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客(kè)户委托年金组合的(de)评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员(yuán)工和机构(gòu)事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合(hé)评价与管理咨询(xún)服(fú)务，也计划结(jié)合机(jī)构条线业务(wù)规(guī)划为央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合评(píng)价系(xì)统及研(yán)究咨(zī)询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服务体系(xì)均(jūn)是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前(qián)公(gōng)司(sī)已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金(jīn)融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这项制度的(de)普及度和(hé)客户认(rèn)识程(chéng)度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何(hé)选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实(shí)施。距(jù)离个人养老金制度落地(dì)已经过(guò)去(qù)半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从(cóng)业(yè)人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地(dì)探(tàn)访上海地区(qū)几家银行网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退(tuì)休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共(gòng)服(fú)务(wù)平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户(hù)都对个人(rén)养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营业(yè)部咨(zī)询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人咨(zī)询和开户外，还有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了(le)解(jiě)、参(cān)与个人(rén)养老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金融(róng)机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以来，她每(měi)年(nián)都将收入的(de)一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部(bù)分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)中，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户是在基本养老保险之外(wài)多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意(yì)的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活(huó)质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们(men)在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的不(bù)同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务(wù)取得进展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金存储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了户但没(méi)存(cún)储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户则是认(rèn)为在个人(rén)养老金产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标(biāo)基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不(bù)通过个人(rén)养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从(cóng)业(yè)人(rén)员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级(jí)的(de)产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于离(lí)退(tuì)休还(hái)较遥远(yuǎn)的(de破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点)群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济(jì)状况(kuàng)才(cái)是更重要的。

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