5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网科观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易(yì)方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国(guó)内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期(qī)带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网以及新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较(jiào)大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较(jiào)一(yī)季度环(huán)比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开(kāi)始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中(zhōng)的(de)波(bō)折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续回(huí)调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得(dé)到(dào)改善，结(jié)合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得(dé)关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技(jì)领(lǐng)域(yù)、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费(fèi)复(fù)苏(sū)或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或(huò)许更(gèng)符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股(gǔ)市(shì)的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医药领域(yù)长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和(hé)外资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市(shì)场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数(shù)据(jù)对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱(ruò)的(de)国(guó)际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至(zhì)同时(shí)发(fā)生时，我(wǒ)们可(kě)能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪绩差异(yì)很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的(de)缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基(jī)金定投的(de)方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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