今(jīn)年以来，港股走势可(kě)谓一波三(sān)折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口(kǒu)。目前基金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)披露渐落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通(tōng)基(jī)金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经(jīng)理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进(jìn)入了(le)企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，未(wèi)来港股市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xi安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统ǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这(zhè)些基(jī)金(jīn)的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指数(shù)为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈现(xiàn)了(le)上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少知名(míng)基金经理在一季度加大了对港股的投资(zī)力(lì)度(dù)，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)71.08％提升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一(yī)季报，被陆港通基(jī)金(jīn)重仓的前十大(dà)港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数(shù)字(zì)媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前十(shí)只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意的(de)是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持有基金基(jī)金经理史博在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投(tóu)资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场(chǎng)需(xū)求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无(wú)风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)以及突发(fā)的银行(xíng)风险事件已经让美(měi)联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我(wǒ)们将加大(dà)对政策优化(huà)下的消(xiāo)费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股数(shù)字经济(jì)基金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网和(hé)先进制造，在经(jīng)历了(le)过去2年的(de)合规整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在价值投(tóu)资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也(yě)更具有(yǒu)数据、平台和(hé)算法的整合能力，通(tōng)过推(tuī)出人(rén)工智(zhì)能相关模型(xíng)及应用(yòng)，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算法和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元(yuán)年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基(jī)金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市(shì)场方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利(lì)来(lái)源于(yú)中国内地，中(zhōng)国(guó)内地经(jīng)济(jì)的(de)环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股(gǔ)公司下(xià)半年(nián)的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍(réng)有一(yī)定(dìng)的增长，但(dàn)是由于基数效应，下(xià)半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速会较上(shàng)半年(nián)有(yǒu)所回落(luò)。对于估值(zhí)相对较高(gāo)的行(xíng)业(yè)将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业(yè)方(fāng)面(miàn)，受(shòu)行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的买入机(jī)会出(chū)现。生物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在行(xíng)业快速增长的(de)红利中，但(dàn)是随着中报业绩的(de)释(shì)放和四季度集采的预(yù)期，生物行业前(qián)期涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司可能会(huì)出现一定的调整，但是(shì)通过(guò)自下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有较(jiào)好(hǎo)成长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也即将进入企业盈(yíng)利的(de)拐点，这(zhè)是推动(dòng)两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动(dòng)性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期降本增(zēng)效(xiào)优的行业和板(bǎn)块(kuài)更有(yǒu)望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较(jiào)大上(shàng)修(xiū)空(kōng)间；同时(shí)部分(fēn)龙头公司(sī)有(yǒu)长期(qī)的前(qián)沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮(lún)的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下(xià)行(xíng)风险的行业(yè)。市(shì)场预期在(zài)低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业(yè)，如(rú)电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息(xī)资产(chǎn)的机会：关注(zhù)基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升(shēng)，以(yǐ)及分红意(yì)愿提(tí)升的高(gāo)股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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