昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出后(hòu)，三大(dà)美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧(jǐn)导致经(jīng)济(jì)放缓，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能(néng)不必(bì)让利率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易(yì)员似(shì)乎(hū)更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期(qī)美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一(yī)度较高(gāo)位(wèi)回(huí)落超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离(lí)周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩(shèng)下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性的(de)。做太多(duō)与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面(miàn)临着迄(qì)今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察更(gèng)多(duō)数据和(hé)未来前景的(de)演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发(fā)布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期(qī)、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正(zhèng)式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化(huà)，这(zhè)是(shì)市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期(qī)下，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需希望的拼音是什么求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利(lì)润改善(shàn)很多，加之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是(shì)中下(xià)游的(de)备(bèi)货(huò)意愿何时能(néng)够起来(lái)：一是等(děng)待下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后(hòu)市(shì)关注(zhù)在需求存在缺(quē)口(kǒu)的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还(hái)是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线资(zī)金离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个希望的拼音是什么(gè)指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂(ch希望的拼音是什么ǎng)、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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