近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号(hào)”来进(jìn)行(xíng)调(diào)侃式的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文化(huà)违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报(bào)》记者发现，随着(zhe)脱口秀(xiù)不断破圈，笑(xiào)果文化(huà)也成为了备受资(zī)本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在6年中获(huò)得(dé)众(zhòng)多资(zī)本8轮(lún)融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿(ér)笑果6年8轮融资，对(duì)外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包括文化艺术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部(bù)成为了(le)炙手可热的行业，笑果文化也成为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于2016年至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮(lún)融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果(guǒ)文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网(wǎng)络天使轮投资。同年(nián)9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思(sī)资(zī)本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得(dé)到南山(shān)资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战略(lüè)投(tóu)资(zī)，此(cǐ)轮未(wèi)披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾(téng)讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本(běn)和游族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融(róng)资中一共(gòng)投了4次，游族网络(luò)更(gèng)是笑果(guǒ)文(wén)化(huà)的天使投资人(rén)。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文化(huà)走(zǒu)向扩张(zhāng)的关键一(yī)子(zi)，今年4月，位于北京东城区(qū)隆福寺的笑(xiào)果文化线(xiàn)下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑(xiào)果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的(de)第(dì)四个演(yǎn)艺(yì)空间(jiān)。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者发现，笑(xiào)果文化对外投资(zī)的企(qǐ)业共有9家，其(qí)中(zhōng)有6家已(yǐ)经注(zhù)销(xiāo)。如今存续(xù)的企(qǐ)业有：笑果挺棒文(wén)化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆(dòu)结冰文(wén)化传播有限公司、上(shàng)海笑(xiào)欢(huān)悦(yuè)信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的(de)笑果演艺股(gǔ)权也(yě)发(fā)生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型(xíng)变更为有限责(zé)任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士(shì)猜测，笑果(guǒ)文(wén)化或许是在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普(pǔ)思(sī)资本(běn)的(de)前高管，Charles（化名(míng)）参与了对(duì)笑果文化的(de)A轮(lún)投资过程(chéng)，他对(duì)《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看到本次(cì)出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内处于快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在(zài)该领域笑果文(wén)化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里(lǐ)很火爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追求的就(jiù)是一种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一边大笑一(yī)边(biān)反思的感觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事(shì)件，他(tā)个人认(rèn)为，出于节(jié)目效果(guǒ)可能需要张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和解放军形象等(děng)严肃话题，确(què)实(shí)不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯(kěn)定是(shì)不(bù)能(néng)干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风(fēng)控(kòng)方面，可(kě)能没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联(lián)颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区(qū)泽(zé)禧股(gǔ)权投资(zī)合伙(huǒ)企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投(tóu)资有限公司为第三(sān)大股东(dōng)，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该(gāi)节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧(jù)的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和(hé)笑果文化联合(hé)出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视(shì)频首(shǒu)播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称(chēng)，受众面最广的是(shì)线(xiàn)上长视(shì)频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀(xiù)反跨年》中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西等以跟腾讯合作的长视频节目，可(kě)以占到公司(sī)百分(fēn)之四(sì)十的业务营(yíng)收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛(měng)上升，资本(běn)却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西(xī)方脱口(kǒu)秀百年以(yǐ)上的发(fā)展历(lì)史(shǐ)，脱(tuō)口秀这个(gè)舶来(lái)品在国内的发展(zhǎn)历(lì)程(chéng)要短(duǎn)得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度席卷(juǎn)而(ér)来，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀(xiù)企(qǐ)业获得(dé)融(róng)资。其(qí)中，不乏明星投资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾(téng)讯(xùn)投资投了罗(luó)永浩旗下的思(sī)维(wéi)造物，乐(lè)游资本投了(le)鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口秀行业(yè)也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的(de)笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲不足(zú)，2021年(nián)之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无(wú)新的(de)脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据(jù)《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分(fēn)析与未来投(tóu)资预(yù)测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商(shāng)业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复(中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西fù)合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升(shēng)期(qī)，资本为何(hé)却逐(zhú)渐远离了(le)这一(yī)赛(sài)道？眺远营销(xiāo)咨询(xún)创始人(rén)高承(chéng)远对《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业虽然(rán)发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并(bìng)不吃香。其核心(xīn)原因(yīn)在于，资本的投资逻辑天然(rán)是确定(dìng)性和可复制性(xìng)，而脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)却具有(yǒu)巨大的(de)不确定性和(hé)不可复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确(què)定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业(yè)未(wèi)来想要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监(jiān)管，在(zài)合法合规的底(dǐ)线(xiàn)之上(shàng)，不断(duàn)运(yùn)营爆款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)作为大文娱行业(yè)中的一(yī)员，和这个行(xíng)业中的其余(yú)行业(yè)一样（如影视剧作(zuò)、游(yóu)戏等等），都严重依(yī)赖IP本身而非平台(tái)，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本身是靠故事(shì)起家的(de)，但这个(gè)行业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述(shù)，这也(yě)是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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