用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明(míng)显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以来(lái)连续(xù)第(dì)三(sān)年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净(jìng)利下滑。

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　　从(cóng)股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了(le)不少机构(gòu)参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络(luò)的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国(guó)企业(yè)级(jí)服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式(shì)发布(bù)了完全基于互(hù)联网(wǎng)架构(gòu)韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐(zhú)步发(fā)展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模(mó)研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服(fú)务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一(yī)阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利润也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大(dà)的提升空间(jiān)。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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