财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的(de)葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来越多(duō好好记住我在你体内的感觉)的基(jī)金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数(shù)据也证明了这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也(yě)能看(kàn)出葛兰的(de)人工智(zhì)能投(tóu)资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端(duān)的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从(cóng)各位(wèi)知(zhī)名(míng)基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工智能的(de)产(chǎn)业趋势(shì)受到市场关(guān)注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资(zī)金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新入他所管理的(de)中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配置比例(lì)一个很(hěn)重(zhòng)要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据(jù)了(le)解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新披露的(de)一(yī)季报中也证实了(le)他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎(qíng)升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍(réng)对新能(néng)源保持信心，“我们(men)对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最多的是(shì)光(guāng)伏(fú)龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)所管的银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个(gè)行业(yè)，即使你再看好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王崇一季(jì)报表示(shì)暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难(nán)在(zài)A股找到(dào)明显的受益标的，就没(méi)有参与。不(bù)过他(tā)也认为这(zhè)些股票的(de)估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下，AI板块的未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的(de)判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个(gè)股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们观察到各(gè)个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商(shāng)正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研发和(hé)发布(bù)，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关(guān)注应用层(céng)投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首席(xí)分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的(de)机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二季度可(kě)能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合(hé)在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望(wàng)率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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