来源：海通宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济(jì)工作。今年以来，经济增长好于预期。不过当前经(jīng)济恢复性好转，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然(rán)不(bù)足。所(suǒ)以，稳(wěn)增长基(jī)调延续，短(duǎn)期(qī)政策不太可能转向收(shōu)紧，但(dàn)是面对高质量发展要求(qiú)，也(yě)没增量刺激(jī)政策。未来扩大(dà)需求主要依(yī)靠自发修复消费，主动稳定(dìng)投资。此外，产业政策方面强调“实体经(jīng)济”支撑(chēng)，防风(fēng)险仍然是重点任务(wù)。整体看，二季度经济(jì)修复速度或将放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转向

　　本次会议首先强调了今年的成(chéng)绩(jì)，即“经(jīng)济(jì)增长好于预期”，“市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势”。从淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀(cóng)一季度(dù)公布的(de)数据看，确实(shí)好于去年四(sì)季度(dù)时(shí)的(de)预(yù)期。但随后会议也提到“经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足”。这也使得经济转型升级(jí)面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　我们的理解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季度有明显改善(shàn)，但距离疫情(qíng)之前2019年的6％附近的增(zēng)速，还有较(jiào)大的差距。所(suǒ)以，经济仍需政(zhèng)策呵护。尤(yóu)其(qí)是一季(jì)度降准后(hòu)，就业压力(lì)仍然(rán)存在，我们认为政策短(duǎn)期不会转向(xiàng)收紧。“恢复和扩大需求”是当前经(jīng)济持续回升向好的关键所在。

　　2

　　稳增长：也没增量(liàng)刺激(jī)

　　面对高质量的发展要求，会议强调经济要实现“质的有效提升”和“量的合(hé)理增长”。这一点和去年经济工作会议精(jīng)神一致(zhì)。这也意(yì)味着稳增(zēng)长不会通过强刺激的方式(shì)，而(ér)是统筹推动“经济运行持续好转”、“内生动(dòng)力持续增强”、“社(shè)会预期(qī)持续改善”、“风(fēng)险(xiǎn)隐患持(chí)续淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀化(淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀huà)解”。

　　对于稳增长的方(fāng)式，会议(yì)要求“把发挥(huī)政策效力和激发经营主体(tǐ)活(huó)力(lì)结合起(qǐ)来(lái)”。我们的理解是，下一阶段(duàn)更(gèng)多(duō)通过激发(fā)市场化的(de)力量去推动经济(jì)修复，通过改(gǎi)革开(kāi)放的(de)方(fāng)式激发高质量的增长。所以会议(yì)指出，要坚(jiān)持“两(liǎng)个(gè)毫不(bù)动摇”，破除影响各类所有(yǒu)制(zhì)企业公平竞(jìng)争、共同发展的法律(lǜ)法(fǎ)规障碍和隐(yǐn)性壁垒(lěi)。各类企业都要(yào)依法合规经(jīng)营(yíng)。要下(xià)决心从(cóng)根本(běn)上解决(jué)企业(yè)账款(kuǎn)拖欠问题。总体而言(yán)，政(zhèng)策刺激(jī)空(kōng)间(jiān)有(yǒu)限(xiàn)，主要还是以提振信心和(hé)预期、激发活力为主(zhǔ)要手段，让(ràng)经济自发的(de)内生(shēng)修复。

　　3

　　扩需(xū)求：自发修(xiū)复消费，主动稳定投资

　　会议提出，积(jī)极的财(cái)政政策要(yào)“加力提效(xiào)”，稳(wěn)健的货币政策要“精(jīng)准有力”，延续了去年12月会议的表述(shù)。对于(yú)政策的(de)要求(qiú)，本次会议强调“形成扩大需求的合力”，而去年(nián)12月(yuè)会议的相关表述是“加(jiā)强各类(lèi)政策协(xié)调配(pèi)合”，这说明(míng)扩大需求(qiú)是未来的政(zhèng)策(cè)重心(xīn)。

　　一方(fāng)面，自发修复消(xiāo)费。“要(yào)多渠(qú)道增加城乡居民收入，改善(shàn)消费环境(jìng)，促进(jìn)文化(huà)旅游(yóu)等服务(wù)消费”。提高消费，主要还是靠(kào)居民(mín)劳动收入的自然修复。另一方面，主动(dòng)稳(wěn)定投资。尤(yóu)其(qí)是基建投(tóu)资，是政府(fǔ)主(zhǔ)动稳增长(zhǎng)的重点。会议(yì)提到，在超大特大城市积(jī)极稳步(bù)推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设。

　　此 外(wài)， 会议强调，要把吸引外商投(tóu)资(zī)放在更加重(zhòng)要的(de)位置，稳住外贸外资基本(běn)盘。要(yào)支持(chí)有条件的自贸试验区和(hé)自(zì)由贸易港对接国际高(gāo)标准(zhǔn)经贸规则，开展改(gǎi)革开放先行先试。

　　4

　　产(chǎn)业发展(zhǎn)：看重实体经济

　　会议强调，加快建设现代化产业体(tǐ)系要以“实体经济”为(wèi)支撑。我们的(de)理解是(shì)，产业(yè)政策的(de)重点是“实体经济”，这里的实(shí)体经济并不是整个GDP，而是和“虚拟经(jīng)济”相对应的。

　　会议明确“要(yào)夯实(shí)科技自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能”；“要(yào)巩固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配套(tào)电网改造”。会议指(zhǐ)出“要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态(tài)”，也提到了“重视防范风险”。我们认为，人工(gōng)智能发展到一定程度，监(jiān)管(guǎn)措(cuò)施也必然会跟上(shàng)。此外(wài)，在互联网(wǎng)领(lǐng)域，要推动平台企业规范健康发展，鼓励头部平台企业探索创新。

　　5

　　防(fáng)风险也是重点(diǎn)

　　会议(yì)提出，“统筹做(zuò)好中小银行、保(bǎo)险和信托机(jī)构改革化险(xiǎn)工(gōng)作”；再次强调房住不炒，“做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作”；“要加强地方政府(fǔ)债务管(guǎn)理，严控新增隐性债务”。我们认为，房地产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链(liàn)、中小金融机构的风险(xiǎn)出清(qīng)，仍是大势所趋(qū)，地方(fāng)债务的风险也需要化解(jiě)。所以今年(nián)和去年最大(dà)的不同是(shì)疫(yì)情影响减(jiǎn)弱，其他(tā)方面的经济问题(tí)依然是(shì)存在(zài)的。

　　整体看，二季度(dù)经济修复速(sù)度或将放缓，政策相(xiāng)对克制。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀