昨天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双方是否会在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的(de)利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预(yù)计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似(shì)乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美(měi)股跌(diē)幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最(zuì)新(xīn)消息称(chēng)，美国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是对经济(jì)增(zēng)长具有(yǒu)限制性的(de)。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的(de)效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决(jué)定可(kě)能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强(qiáng)调季度(dù)经济预测的(de)准确度通常(cháng)存(cún)在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环境不(bù)乐观(guān感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内)；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原因在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系(xì)也存在一定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动(dòng)，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较(jiào)弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货(huò)分(fēn)析(xī)师江文(wén)敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市(shì)场早已预期的(de)，市场也已充分计(jì)价(jià)，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反(fǎn)弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原料(liào)库(kù)存消耗(hào)，二是对(duì)未来(lái)的需求是否存在旺季(jì)的(de)预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标：一(yī)是基差(chà)不(bù)再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的(de)后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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