今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，中证国(guó)新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源(yuán)产(chǎn)业等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企上市公(gōng)司实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务(wù)交流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系(xì)，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人(rén)士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前市(shì)场上也存(cún)在(zài)不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗”一位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发(fā)的考核(hé)权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)也预计(jì)，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上(shàng)报的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基(jī)金首发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年(nián)以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了(le)21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题(tí)产品的发行，意(yì)味着，个(gè)人(rén)和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的(de)便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来(lái)发展和改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配置功(gōng)能的(de)发挥有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要(yào)基(jī)础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表示(shì)，建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，有助于提升(shēng)市(shì)场对(duì)国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素做进(jìn)一(yī)步(bù)的研(yán)究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境下(xià)的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的(de)投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要作用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为(wèi)央国企(qǐ)的(de)估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方(fāng)面来看，近年(nián)来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗(qí)下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的(de)提(tí)升或将成为央(yāng)国(guó)企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)具(jù)备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前十(shí)大(dà)成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为(wèi)9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表现出更低(dī)的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金额(é)低于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水(sh中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗uǐ)平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值水平与其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明(míng)确表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商(shāng)的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行(xíng)情。

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