个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和地区(qū)进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末(mò)，个人养老金开户(hù)数(shù)量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试点推行半年(nián)之际，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶(jīng)滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养(yǎng)老金业务(wù)正(zhèng)在获得更多证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及(jí)中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华南(nán)新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老金业务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局产品及(jí)渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前上线个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人养老金(jīn)产品资(zī)格受(shòu)到明显限制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司(sī)可销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计(jì)126只个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)的上线(xiàn)，基(jī)本(běn)实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元(yuán)的(de)产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)的“全(quán)面(miàn)”是个(gè)人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客(kè)户投资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分(fēn)客户对(duì)于金(jīn)融产品的(de)特征和策(cè)略的认知、对自身投资(zī)能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的(de)认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养老金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基础上，各(gè)家机构需(xū)要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量(liàng)客(kè)户的个性化(huà)画(huà)像和(hé)客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自开户渠道(dào)的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但(dàn)缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投(tóu)资(zī)也令(lìng)不(bù)少投(tóu)资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令(lìng)投资(zī)者目(mù)不(bù)暇接，如何(hé)让投资(zī)者选择(zé)到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司(sī)的投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的养老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑(bēi)量(liàng)化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金(jīn)；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满足养老金客(kè)户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发(fā)布(bù)会上，该行(xíng)高(gāo)管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建(jiàn)设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道(dào)开(kāi)通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务(wù)平(píng)台上(shàng)仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个人养老(lǎo)金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的(de)银(yín)行中，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势(shì)相比(bǐ)，证券(quàn)公(gōng)司个人养(yǎng)老金业务的(de)规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意到，多家券(quàn)商在(zài)推(tuī)猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务从(cóng)引导(dǎo)客户形(xíng)成科学养老理财观念(niàn)的(de)长远(yuǎn)视角出发(fā)，为客户(hù)提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个人(rén)养老金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资(zī)产配置(zhì)、服(fú)务陪(péi)伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)解决(jué)方案。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个(gè)人养老金目标客群(qún)的深入(rù)研究，将开(kāi)发大(dà)中型(xíng)企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员公司开(kāi)展走进企业推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提(tí)供个人(rén)养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前(qián)往营(yíng)业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试点半(bàn)年(nián)

　　持(chí)有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时(shí)又(yòu)让(ràng)客户体验良(liáng)好是(shì)个(gè)人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已(yǐ)然(rán)成为券商财富(fù)管理转型的核心(xīn)方向之一(yī)。通过不断(duàn)完(wán)善(shàn)客户(hù)服务体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富(fù)管理业务(wù)高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的(de)客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户会随着试点(diǎn)扩大(dà)和(hé)客户画像的覆(fù)盖进(jìn)行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特(tè)别是大中(zhōng)型城市具有一定经营(yíng)规模(mó)的(de)企业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具(jù)备一定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个(gè)增量市(shì)场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜(qián)在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金(jīn)投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值(zhí)的(de)波动，引导客户持续(xù)参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户(hù)养老投资(zī)的(de)获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资(zī)金体量制(zhì)定个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如对每年(nián)享税(shuì)优(yōu)的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金(jīn)第三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的(de)认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户(hù)，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了(le)解个(gè)人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规(guī)划，激发客户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询(xún)等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应(yīng)用方(fāng)面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实(shí)时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的(de)客(kè)户(hù)达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题(tí)都(dōu)是(shì)投资(zī)者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老(lǎo)目标基(jī)金的(de)整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只个人养老目(mù)标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好的有平(píng)安稳健养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很难(nán)做到在保证其(qí)特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回(huí)撤对于(yú)离退休时(shí)点较近的(de)投资(zī)者比较合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回(huí)撤(chè)、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能(néng)满足客户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述(shù)两个目的，前提是(shì)有一(yī)套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同类或(huò)者(zhě)同策(cè)略产品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为(wèi)目标风险型和目标(biāo)日(rì)期型两大类，投资(zī)者可(kě)以根据自身投(tóu)资(zī)目(mù)标和风险承受能力选择具(猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么jù)体的产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日期(qī)型(xíng)中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严格控(kòng)制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际(jì)经(jīng)验，如(rú)果退(tuì)休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的增值功(gōng)能也(yě)是一个(gè)重要考(kǎo)量。由于(yú)个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客户，可以配(pèi)置一定高比例资(zī)金在权(quán)益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人也认为，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售机构都可(kě)参(cān)与到为客户(hù)提供个人养老基金服(fú)务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每类机(jī)构或者每(měi)家机(jī)构可以根(gēn)据自己的(de)资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增(zēng)强基础设施(shī)建(jiàn)设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户(hù)提(tí)供的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户如(rú)果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在(zài)银行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个人养老金产品的(de)管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者(zhě)选择的(de)产品种类较为(wèi)单一，难以进一步(bù)为投资者(zhě)提供(gōng)更丰富的个人(rén)养老金配(pèi)置方案。未来期待(dài)能够从政策端进一步(bù)简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退税(shuì)比(bǐ)去(qù)年多(duō)了不少，仔细(xì)询(xún)问之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露的(de)数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来(lái)看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的(de)优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证券相关(guān)业务(wù)负责人认为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既需(xū)要了(le)解(jiě)客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需(xū)要业务人(rén)员及其所(suǒ)在机(jī)构有比较专业(yè)且综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到(dào)退休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不(bù)”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人(rén)数占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建(jiàn)立账户(hù)人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供(gōng)应不均衡(héng)的问(wèn)题(tí)，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的(de)供(gōng)给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发(fā)展有关事项征求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由试点业务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保险转为猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么(wèi)常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据(jù)各家保险公(gōng)司披露(lù)的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的(de)同时，多家金(jīn)融(róng)机(jī)构呼吁(xū)从产品(pǐn)设计端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突(tū)出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗(yí)产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设(shè)计初(chū)心，必须(xū)切实从客户需求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计成(chéng)果(guǒ)，应(yīng)该更多(duō)的让利于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人(rén)（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能(néng)力和资产(chǎn)管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人(rén)建议(yì)，参(cān)考部分(fēn)发达国(guó)家的经(jīng)验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可(kě)投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地(dì)分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在开户(hù)的(de)时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司可以通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多(duō)种金融(róng)工具来解决客户对(duì)短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例如(rú)银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿(lù)宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等(děng)特点，已退休人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化的养老配置方案，积(jī)极(jí)履(lǚ)行(xíng)养老保(bǎo)障社会责(zé)任(rèn)，力争为居民(mín)提供(gōng)持续卓越(yuè)的(de)养老规划(huà)与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”则(zé)基于个(gè)人养老场景，引入更丰(fēng)富的(de)养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足(zú)客(kè)户多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金(jīn)业(yè)务，银(yín)河证券还上线了自研的(de)年(nián)金综合评价(jià)系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值(zhí)与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心(xīn)已为(wèi)部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也计划结(jié)合机(jī)构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业(yè)年(nián)金组合(hé)评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司(sī)自(zì)主开发(fā)建设部署(shǔ)的年(nián)金综合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金(jīn)融(róng)服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服(fú)务，体现了在第(dì)二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步建立了个人(rén)养老(lǎo)金及(jí)个(gè)人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品代(dài)理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的个人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银(yín)行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开(kāi)了账户(hù)并(bìng)没(méi)有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制(zhì)度落地(dì)已(yǐ)经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和(hé)业务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业(yè)部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制度近半(bàn)年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根据人(rén)社部和国(guó)家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台数据(jù)可(kě)知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和(hé)参与人数(shù)方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打(dǎ)电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务(wù)的热情和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不(bù)少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业(yè)和单(dān)位组织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每(měi)年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分(fēn)在(zài)个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未来的(de)生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养老金账户是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的(de)生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同(tóng)的(de)想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业(yè)务取得进(jìn)展的同时，还(hái)有不少已经(jīng)了解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人(rén)养老金账户，但(dàn)完(wán)成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人(rén)养老金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户则是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势不明(míng)显(xiǎn)，目前(qián)个(gè)人养老金(jīn)可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示(shì)：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只支(zhī)持代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻(xún)求(qiú)更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要(yào)的。

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