今年(nián)AI波澜(lán)壮阔的大行情(qíng)之(zhī)下，引发了(le)全(quán)行业所有基金经(jīng)理关注，而公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报揭(jiē)开(kāi)了基金经理的观点和真实持仓。

　　一季报显(xiǎn)示，蔡嵩松所管理(lǐ)的诺安积(jī)极回报基金，一季度主(zhǔ)要投资在人工智能、算(suàn)法、应用、算(suàn)力端等领域(yù)，因抓住了(le)市场机遇实现了超62％的收益，成为今年以来业绩最领先的主动权益基(jī)金。同时(shí)，较好(hǎo)的业绩也让(ràng)这(zhè)只冠军基金(jīn)一季度(dù)规(guī)模(mó)暴增超900％。

　　不仅蔡嵩松，AI板块在一季度也吸引了多(duō)位明星基金经理(lǐ)的关注(zhù)目光(guāng)。

　　兴证全(quán)球谢治宇就在一季报表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度在人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司(sī)进行精选(xuǎn)和(hé)布局。

　　蔡(cài)嵩松(sōng)：积极拥抱(bào)人工智能

　　开年(nián)以来，计算机行业(yè)在人(rén)工(gōng)智能板(bǎn)块的带动下，走(zǒu)出了波(bō)澜壮(zhuàng)阔的行情。因抓住市场机遇，业绩一路领跑，诺安(ān)基金蔡嵩松的知名度更(gèng)上一层楼。

　　他在一季(jì)度积极拥抱AI，所管理的(de)诺安积极回报成为2023年表现最强的(de)主(zhǔ)动权益(yì)基金，最(zuì)新观点备受市场(chǎng)关(guān)注。

　　蔡(cài)嵩松写道(dào)：随着chatgpt的(de)问世，人(rén)工智(zhì)能出现了突(tū)飞猛(měng)进的发展，将(jiāng)影响几乎我(wǒ)们所有的(de)行业，或将成为未来最强的产(chǎn)业趋势。

　　他还提到，海外(wài)引领(lǐng)，从算法大模型持续迭代，到各种应用接入AI，再到算力芯片(piàn)的突飞猛进，产业进展迅(xùn)速。国内厂商也纷纷开展结合自(zì)身(shēn)业务的人工智能(néng)领域的研究，在股价飞涨的(de)背后，是相关公司在产业端(duān)的积极布(bù)局，人工(gōng)智能(néng)浪潮不可逆。

　　他也(yě)直言，诺(nuò)安积(j萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌ī)极回报基(jī)金(jīn)一季度主要投资(zī)在人(rén)工智(zhì)能领域，算法、应用、算(suàn)力端都有(yǒu)相(xiāng)应布局。

　　从(cóng)诺安积极回报的持(chí)仓(cāng)看(kàn)，前十大(dà)重仓股进行了较大幅(fú)度的调整。相(xiāng)较去年(nián)底，除(chú)了中微公司、沪硅产(chǎn)业仍出现在(zài)其萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)外，其他(tā)重仓股(gǔ)全(quán)部换，新进了长(zhǎng)川科技、华海清科、盛美上海(hǎi)、拓荆科(kē)技、韦尔(ěr)股份、浪潮信息、中芯国际(jì)、江波龙。

　　其重仓股不(bù)少在2023年表(biǎo)现神勇，如诺(nuò)安积极回(huí)报(bào)的头号重(zhòng)仓股(gǔ)中微公司，截至4月21日，今年以来涨幅达到87.74％。浪潮(cháo)信息更是年内拥有(yǒu)超(chāo)100％的涨幅，而华海清科、拓荆科(kē)技、江波(bō)龙等年内涨幅也超60％，这(zhè)些表现较好的重仓(cāng)股(gǔ)推动基(jī)金净值大涨。

　　从股票(piào)仓位来看，诺(nuò)安积极回报并(bìng)没有保持(chí)去年底的高仓位，一季度(dù)末仓(cāng)位仅(jǐn)84.29％，处于中性水平。去年三(sān)、四季(jì)度基本保(bǎo)持在90％以上的仓位水平(píng)，去年三季(jì)末、四季(jì)末分别为92.23％、92.4％。在2022年二季(jì)末，股票仓(cāng)位一(yī)度低至0.12％的水平(píng)。

　　不过(guò)，蔡嵩松管理的另外一只基金诺安成(chéng)长并(bìng)没有太大变化(huà)，前(qián)十大重(zhòng)仓股相较去年底变(biàn)化(huà)很小，仍重点(diǎn)布局卓(zhuó)胜微(wēi)、中微公(gōng)司(sī)、圣邦股(gǔ)份、北(běi)方华创(chuàng)等。

　　蔡嵩(sōng)松(sōng)在诺安成长的一季报(bào)中写道，主要布局芯(xīn)片(piàn)板块，在当前的市(shì)场位(wèi)置，迎(yíng)接即将到来的科技(jì)大行情。

　　他(tā)还谈及芯片板块的两大细分领(lǐng)域，在一季度都到了临近拐点(diǎn)的(de)阶(jiē)段。

　　首先是芯片设计板(bǎn)块，从2021年四季度开启的(de)芯片产(chǎn)业下(xià)行周期(qī)，随着(zhe)疫情(qíng)落(luò)下帷幕，在(zài)今(jīn)年一季度拐点(diǎn)将至。产业端一季(jì)度库(kù)存水(shuǐ)平接近正常，各(gè)厂商二季(jì)度毛(máo)利(lì)率水平(píng)见(jiàn)底。伴随着疫后经济恢(huī)复，未来需求端将对设(shè)计板块持(chí)续拉动。

　　同(tóng)时我们应(yīng)该觉察(chá)到，随着(zhe)chatgpt的(de)问世，人工(gōng)智能出现了突飞(fēi)猛(měng)进的发展(zhǎn)，将影响几乎我们所有的行业，或将成为未(wèi)来最强的(de)产业趋势。海外引领，从算法大模(mó)型(xíng)持续迭代，到各种应用接入AI，再(zài)到(dào)算力芯(xīn)片(piàn)的突飞猛进，产(chǎn)业进展(zhǎn)迅(xùn)速(sù)。而算力几何级(jí)的增(zēng)长和边缘侧硬件的拉动，都是未来芯片需求的重要增长(zhǎng)。新需求(qiú)将让芯片周期拐点提前到来(lái)。

　　另外(wài)一个(gè)重要板块是芯片设备材料EDA，美国对中国半导体的制裁已经到了(le)穷途(tú)末路的(de)地步，暨2022年10月7日美国(guó)半导体出口新法案对(duì)我(wǒ)国晶圆厂极限施(shī)压(yā)之后，进一步的(de)制(zhì)裁已经乏善(shàn)可陈(chén)。国内晶圆代工厂(chǎng)一方(fāng)面加速扩产成熟(shú)制程(chéng)，另一方面在国(guó)内设备厂商的(de)配(pèi)合(hé)下，继续研发(fā)攻克先(xiān)进制程。虽然美国(guó)的制(zhì)裁对我国先进(jìn)制程的扩产造(zào)成了一定(dìng)的影(yǐng)响，但(dàn)是另外一个角度看，芯片设备的国产(chǎn)化率(lǜ)却(què)取得(dé)了(le)突(tū)飞猛进的增(zēng)长。在全球晶圆扩(kuò)产处于(yú)下行周(zhōu)期的大背(bèi)景下(xià)，国产替代进程加(jiā)速对设备(bèi)材料(liào)EDA板块(kuài)的拉动，很可能会(huì)超预期(qī)。

　　冠军基金规模“一口气”增长913.85％

　　受益于业绩一路领跑，冠军基金的规模也出现迅猛增长。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)4月21日，蔡(cài)嵩松管(guǎn)理的诺安(ān)积极回(huí)报(bào)A以62.04％的收益，成(chéng)为2023年(nián)以来业绩(jì)最强的主动权益基金。这一业绩还(hái)是受到4月21日AI、半导体(tǐ)等(děng)领域大跌(diē)影响，若(ruò)截至4月20日，该基(jī)金业(yè)绩(jì)超过(guò)72％，一(yī)路涨势如虹(hóng)。

　　较(jiào)好的业绩也让(ràng)这只(zhǐ)冠军基金(jīn)一(yī)季度规模(mó)暴增超(chāo)900％。数据显示，诺安积(jī)极回报去年底(dǐ)的规模仅0.7亿(yì)元，而一季度末规模(mó)已达到7.11亿元(yuán)，增幅为913.85％。相较其2023年一季度(dù)的净(jìng)值涨幅(fú)，这(zhè)一规模暴涨更多来自于投资者申购。相关蔡(cài)嵩松(sōng)以及诺安积极回报(bào)基(jī)金的话(huà)题也屡(lǚ)见报(bào)端，成为基民热议(yì)的话题(tí)。

　　同(tóng)样，受(shòu)益于(yú)净值(zhí)大涨以及投资者申购，蔡嵩松管理的5只基金(jīn)在一季度规模均出现上涨(zhǎng)，除了(le)诺安积极回(huí)报之外，2023年业绩超40％的(de)诺(nuò)安优化(huà)配置同样规模暴增，从去年(nián)底的0.77亿元增(zēng)加(jiā)到(dào)1.48亿元，幅度达到91.58％。

　　蔡嵩松所管理基(jī)金(jīn)的总规(guī)模(mó)也从去年底的(de)293.25亿元增长到一季(jì)度末(mò)的331.33亿元，幅度(dù)为(wèi)12.95％，成(chéng)为一季度末“300亿基金经理(lǐ)俱乐部”中的一员。

　　谢治宇(yǔ)：对人(rén)工智(zhì)能相关产业链进行挖掘

　　作为兴(xīng)证全(quán)球基金分管投研的副总，市场上管理规模超过700亿的基(jī)金经理，谢治宇一季度调仓换股方向(xiàng)也受到市场关注。

　　从最新一季(jì)报披露情况看(kàn)，谢治宇主要(yào)加仓半导体及光(guāng)模(mó)块相关板块(kuài)，他也坦言在一(yī)季度主要对对(duì)人工(gōng)智能(néng)相关产业链进行了挖(wā)掘。

　　他管理的兴全合润基金一季度新(xīn)进了海康威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份四只(zhǐ)个股(gǔ)，几乎全部是与AI、半导体、光模(mó)块(kuài)方向相关。

　　其(qí)中，安防(fáng)龙头——海康威视在2022年已将AI技术应用于(yú)设备(bèi)检测、产品盘点(diǎn)、安(ān)检(jiǎn)等多类(lèi)产品(pǐn)。在4月(yuè)15日发布的《投资(zī)者关系活动记录表》中，海康(kāng)威视表(biǎo)示，AI技(jì)术对海康威视的营收(shōu)增长(zhǎng)起了很大(dà)的(de)作用。

　　澜(lán)起科技主营业务(wù)是为云计(jì)算和人(rén)工智能领域(yù)提提供以芯片(piàn)为基础的解决方案，目前主要产品包括内存接口等。晶晨股份也是全(quán)球布局(jú)、国内领先的无晶(jīng)圆半导体系统(tǒng)设计厂商。

　　作(zuò)为(wèi)数据中心光模块供应商。截止4月21日(rì)，中际旭创今年以来暴涨189.27％，谢(xiè)治宇也(yě)在积(jī)极加(jiā)仓，仅一个(gè)季度的(de)时间就(jiù)狂买8个多亿，直接(jiē)买进第七大重仓股。

　　而包括立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛药业(yè)在(zài)内的(de)四只个股(gǔ)在(zài)一(yī)季度退出兴全合(hé)润前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　除了兴全合润，谢(xiè)治宇管理的另外一只可(kě)投港股的(de)兴全合宜基金(jīn)在一季度除了(le)加仓半导体等板块之外，互联网板块中的腾讯控股(gǔ)也(yě)是其主要加(jiā)仓方向。

　　谢治宇在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着各种风(fēng)险因素减弱，一季度A股市场上(shàng)证指数上涨5.94％，创业板指上涨2.25％，恒生(shēng)指(zhǐ)数上涨3.13％。港(gǎng)股电讯、能源板块指数上涨较多，A股板块分化更明显。

　　随着(zhe)chatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　基金报告期内维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件公司(sī)进行精选和布局。未来仍将坚(jiān)持挖(wā)掘公(gōng)司长期成(chéng)长价值，不断寻找具有良好(hǎo)投资性(xìng)价比的优秀公司。

　　朱红欲(yù)：增(zēng)持(chí)了计(jì)算机、大(dà)众消费品

　　2022年4月(yuè)13日成立(lì)，招(zhāo)商核心竞争力在(zài)当年弱市环境(jìng)下斩获(huò)超47％的收益，让招(zhāo)商(shāng)基金朱(zhū)红(hóng)裕成(chéng)为市(shì)场(chǎng)备受(shòu)关(guān)注的基金经理(lǐ)。

　　招(zhāo)商核心竞争力一季报的披露揭开了朱红裕的投资思路和(hé)路径。从(cóng)股票持仓来(lái)看，一季度末该(gāi)基金股票市值占基金总(zǒng)资产比例为(wèi)93.84％，处于(yú)该基金成立(lì)以来(lái)的最高值(zhí)，显(xiǎn)示出一种积极的(de)态度。从该基金2022年中报、三季(jì)报、年报(bào)来看，其仓位分别(bié)为90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对(duì)去年底(dǐ)，一季度朱红裕配置A股比例有所降低，配置港股比例有(yǒu)所提升。数据显示，招商核心竞(jìng)争力配(pèi)置中国大陆、中国香港股票市(shì)值(zhí)占(zhàn)基金净值比例分别达到56.01％、38.59％，而去年底这两(liǎng)个数(shù)据是(shì)63.63％、30.91％。

　　从招(zhāo)商核心竞争(zhēng)力配(pèi)置来看(kàn)，重点(diǎn)布局(jú)了信息技术、可选(xuǎn)消费等。前(qián)十大重仓股来(lái)看，重仓卫宁(níng)健康、振(zhèn)华(huá)科技、美的集团、金蝶(dié)国际等。其中卫宁(níng)健康持(chí)有比例(lì)达到11.46％。

　　相较(jiào)去年底，朱红裕整(zhěng)体做了一些(xiē)持仓调整，绿城服务、中(zhōng)国民航信息(xī)网络、安琪酵(jiào)母(mǔ)新(xīn)进前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列，通威(wēi)股份、希(xī)望教育、中(zhōng)航光电则(zé)退(tuì)出前十大(dà)。

　　朱红裕也在季报(bào)中(zhōng)写(xiě)道，一(yī)季(jì)度(dù)初期，我们(men)基于(yú)对经济复苏预(yù)期大概率(lǜ)偏弱的判断(duàn)，主要减持了经济复苏敏感度相对(duì)较高的部(bù)分制造业，增持了(le)计(jì)算机、大众消费品等行业，同时，我们(men)亦(yì)在一季(jì)度末(mò)期(qī)逐步逢低增持了港股中可能面(miàn)临(lín)业绩拐(guǎi)点的(de)物业及计算(suàn)机等(děng)公(gōng)司。

　　他也坦言，虽(suī)然创造了一定的(de)超额(é)收(shōu)益(yì)，但(dàn)市场(chǎng)的博弈程度超(chāo)出(chū)了我们的预期，导(dǎo)致(zhì)对部分行业的(de)定价(jià)出现了较为显著(zhù)的偏离。我们将基于(yú)中长期的(de)行业研究视野(yě)，逆(nì)势而行。

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