5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而(ér)整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济(jì)复(fù)苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处(chù)于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的(de)债务违约(yuē)风险也对(duì)市(shì)场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要(yào)有基(jī)本(běn)面以(yǐ)及资(zī)金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节前后的(de)复苏情(qíng)况，我(wǒ)们(men)确(què)实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得(dé)市(shì)场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语)复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的状态变化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策(cè)变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复(fù)苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的(de)细(xì)分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势(shì)的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更多(duō)更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发展的(de)确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下(xià)滑(huá)比预期(qī)更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关(guān)注个(gè)股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往后(hòu)看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美(měi)联(lián)储暂(zàn)停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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