一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪(wèi)业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个(gè)人(rén)投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募(mù)资环(huán)境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪)行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而(ér)在(zài)经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步(bù)获得(dé)个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利(lì)于股民转为基(jī)民，为投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可(kě)以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活(huó)跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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