“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值19.5万(wàn)的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据(jù)公(gōng)布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点以上；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计(jì)未来两(liǎng)次会议期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连(lián)续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一(yī)季报(bào)公布次(cì)日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继(jì)续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布(bù)油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在(zài)美元和美(měi)债收益(yì)率反(fǎn)弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析(xī)师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新(xīn)增(zēng)就业(yè)人数而言，美国(guó)劳动力市(shì)场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国(guó)非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好(hǎo)于(yú)市场预期的(de)19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生(shēng)产连(lián)续三个月就业(yè)人(rén)数减少，与(yǔ)制造业目前持续(xù)收缩的(de)状态吻合。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农就业报告(gào)也显示(shì)出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人(rén)数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的(de)增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水(shuǐ)平基本是(shì)60年(nián)代以来(lái)的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场和官(guān)方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需(xū)求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还(hái)需要(yào)关(guān)注(zhù)后(hòu)续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前(qián)的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大时(shí)继(jì)续加息(xī)。美联储利(lì)率会议落地前，市(shì)场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态，预计美(měi)元(yuán)指数在(zài)105附(fù)近偏强运(yùn)行(xíng)，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预(yù)计(jì)国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会(huì)进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部(bù)长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据(jù)悉(xī)，可能(néng)的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一(yī)步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多(duō)的不确(què)定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食(shí)该集团的(de)市场份额(é)，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自(zì)愿(yuàn)减产，不(bù)过这些(xiē)行动(dòng)都未(wèi)能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末(mò)不(bù)可(kě)能(néng)减产，布伦特油(yóu)价可能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原油，交易员(yuán)永(yǒng)远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议(yì)期(qī)间(jiān)采(cǎi)取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫(yù)地做出任何决定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决(jué)心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格在六个月(yuè)内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙(huǒ)伴听到声(shēng)音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他(tā)指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更(gèng)多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰(lán)能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约各打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人国(guó)领导人明(míng)确(què)表示，除(chú)非(fēi)向基辅提供加(jiā)入北约(yuē)的路线图(tú)，否则他将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加(jiā)入北约的准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加入北约一(yī)事(shì)，法国、德(dé)国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德(dé)国(guó)不认为(wèi)北约(yuē)应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的(de)其他一些北约(yuē)成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而(ér)只是希望为乌克(kè)兰提供(gōng)安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下(xià)，大宗商品市场出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海外宏(hóng)观(guān)层面来(lái)看，美国债(zhài)务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过(guò)债务(wù)上(shàng)限法(fǎ)案，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得(dé)市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停加息的(de)预(yù)期推动下，美元指数(shù)回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对(duì)风险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预期的数(shù)据改(gǎi)善了(le)市场情绪(xù)，同时市(shì)场也在翘首等(děng)待新(xīn)一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的(de)带动下，天然橡(xiàng)胶期(qī)货(huò)价(jià)格回(huí)升。截(jié)至收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下(xià)半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析(xī)系统(tǒng)监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破，行(xíng)情维持(chí)偏(piān)弱振荡。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假期归来，市(shì)场(ch打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人ǎng)传言(yán)称国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然(rán)橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再(zài)次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核(hé)心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信(xìn)建投(tóu)期货能(néng)化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治(zhì)、战略(lüè)意义大(dà)于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对(duì)于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中国的(de)天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供不(bù)应求的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际(jì)政治格局(jú)中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是(shì)有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的(de)供求几无影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的(de)对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前(qián)全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收储的量(liàng)其实(shí)占到相(xiāng)当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求(qiú)判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会(huì)更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的(de)进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变(biàn)，产区(qū)全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下(xià)游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依(yī)旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货能化分(fēn)析师胡华(huá)钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经全(quán)面开割(gē)，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变(biàn)好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶上游原(yuán)料价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端(duān)将逐(zhú)步恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到(dào)缓(huǎn)解。海(hǎi)南(nán)日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨(yǔ)数据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量(liàng)虽(suī)然处于历(lì)史均值以下的概率较高(gāo)，但由于(yú)季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院(yuàn)能(néng)化高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而(ér)内销市场需(xū)求表现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显示，目前下游外(wài)贸(mào)订单充足，加(jiā)之内销订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存(cún)压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为，目(mù)前(qián)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场(chǎng)主体预期不(bù)同，但是整体来说此前市(shì)场对今年(nián)的预期(qī)过(guò)高。从下(xià)游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数(shù)据(jù)还是不错的，反映国内(nèi)实(shí)际需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政(zhèng)策(cè)退出，今年国内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货(huò)库存持续(xù)攀(pān)升，有些人(rén)认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进(jìn)口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导(dǎo)胶价(打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人jià)走势(shì)，一方面(miàn)中国经(jīng)济复苏(sū)进(jìn)程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机(jī)和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明(míng)确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后(hòu)市胶价走势的(de)主要因素(sù)，随着各产区(qū)开割后(hòu)产量逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速(sù)度(dù)仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的数量并(bìng)不会(huì)少，包括(kuò)今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天(tiān)气影(yǐng)响的情(qíng)况下(xià)，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半年(nián)来看，外需(xū)受海外经济衰退和(hé)汽(qì)车半(bàn)导体短缺影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经(jīng)出(chū)现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易(yì)预(yù)期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实(shí)，由(yóu)于国内需求复苏不及预(yù)期(qī)，胶价(jià)因此(cǐ)持续承压(yā)运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续(xù)还(hái)需继续关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一旦天(tiān)气(qì)出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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