昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的(de)美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称(chēng)，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的(de)债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在(zài)没(méi)有任(rèn)何要(yào)求和(hé)条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的(de)可能(néng)性，并(bìng)解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生junk food 可数吗，junk food是单数还是复数的债务违约将(jiāng)在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上(shàng)的支出(chū)增(zēng)加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的(de)投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜(bài)登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根(gēn)据相应(yīng)股指期(qī)货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价(jià)格(gé)继续(xù)上涨，截至4月(yuè)2junk food 可数吗，junk food是单数还是复数5日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北(běi)部分区(qū)域(yù)二(èr)次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量(liàng)的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生(shēng)猪分析师(shī)张(zhāng)晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而(ér)且(qiě)规模化占(zhàn)比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的(de)高库(kù)存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季(jì)度(dù)二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)盘中(zhōng)大(dà)幅下(xià)跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情(qíng)可能(néng)到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的(de)波(bō)及范围(wéi)预计很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏(piān)宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节(jié)性(xìng)减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和(hé)出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突(tū)出(chū)。但是(shì)其国(guó)内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东南(nán)亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需(xū)弱格(gé)局，叠加(jiā)全(quán)球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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