随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大(dà)幅提高(gāo)了(le)港股仓(cāng)位(wèi)，比(bǐ)如银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己对市场的(de)看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自(zì)身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各(gè)巨(jù)头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验(yàn)证导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需求(qiú)恢(huī)复(fù)的(de)力度，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能(néng)源阴肖是指哪几个肖板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯(f阴肖是指哪几个肖éng)明远在管的(de)6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技创新一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于(yú)明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布(bù)了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总监(jiān)王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个温和复(fù)苏(sū)的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于(yú)权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价(jià)的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带(dài)来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非(fēi)常多的(de)精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来(lái)的影响，也不(bù)能给出(chū)大(dà)部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电(diàn)动(dòng)车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业(yè)未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的(de)受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的(de)难题(tí)。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下能(néng)够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的(de)变化。对(duì)中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可(kě)以在热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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