金(jīn)融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境(jìng)内外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行(xíng)制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行有关(guān)部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财(cái)富基金运(yùn)用人民(mín)币投资银行间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其(qí)他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会(huì)正在(zài)研(yán)究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后也可供境(jìng)内外投资(zī)者选(xuǎn)择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中清(qīng)算要求的人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可(kě)的(de)电子(zi)交易平台，受认可的(de)境内电(diàn)子交易平台(tái)为中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境外(wài)投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国(guó)外汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格(gé)或作为(wèi)清算客户委托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其(qí)综合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如(rú)何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代(dài)是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一(yī)种法律(lǜ)安(ān)排，并据(jù)此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成的交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内(nèi)参与者(zhě)之间的(de)合约(yuē)。境外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间将不再(zài)存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结(jié)算主要通过人民(mín)币(bì)跨(kuà)境支付系(xì)统办(bàn)理(lǐ)。同(tóng)时，场外结(jié)算公司可在境内银(yín)行开(kāi)立人民(mín)币基本(běn)存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需(xū)要在应急情况下所融(róng)入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的(de)一(yī)部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自(zì)清算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之(zhī)外(wài)，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及(jí)时(shí)履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收付(fù)信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的(de)交易或资金收付(fù)，由境内投资者等中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家相关(guān)主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业(yè)务的相关(guān)文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确(què)跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整人中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家民币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务范围(w中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家éi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规(guī)定，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其相关(guān)的(de)境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则(zé)上(shàng)应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人民(mín)币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相关金融市(shì)场(chǎng)基(jī)础设施应(yīng)当(dāng)向中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的交易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心是(shì)中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资(zī)者投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套(tào)的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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