4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重(zhòng)，国(guó)内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测(cè)，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上(shàn蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗g)月(yuè)增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应端利多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于新年度(dù)产量(liàng)大降的担(dān)忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引发了(le)市场对(duì)于(yú)天气的(de)关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端(duān)天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而(ér)成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持(chí)续(xù)加息(xī)的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低(dī)居(jū)民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供(gōng)需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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