周一的(de)股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值(zhí)被资(zī)金看(k劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思àn)好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在低(dī)位，多家(jiā)机构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市(shì)大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情(qíng)况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的(de)提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据(jù)不(bù)及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权(quán)益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行(xíng)业(yè)国央企的(de)严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大(dà)幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭(劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思zāo)遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整(zhěng)中迎(yíng)来(lái)“获利(lì)了结(jié)”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益(yì)于(yú)“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价(jià)净(jìng)流出(chū)的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度(dù)显著改善，差异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)望持续(xù)修(xiū)复(fù)。保险板块(kuài)一季(jì)报净利(lì)润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制或(huò)有望出台。

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