5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市(shì)公(gōng)司(sī)，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景(jǐng)的(de)修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流(liú)动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息(xī)的节奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们(men)预期中国(guó)经济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大概(gài)率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科(kē)技(jì)领(lǐng)域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市(shì)场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

广西属于南方还是北方ne-height: 24px;'>广西属于南方还是北方　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美(měi)国经济(jì)下滑(huá)比预(yù)期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进(jìn)一(yī)步指出(chū)，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重点关(guān)注(zhù)运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多关(guān)注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓(hóng)直(zhí)言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大(dà)概率是(shì)一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏(zòu)上(shàng)较难(nán)判(广西属于南方还是北方pàn)断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事(shì)件，预计人(rén)民币汇(huì)率的(de)压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等(děng)板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定(dìng)投的方式投(tóu)资(zī)于港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场。

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