钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕(rào)在(zài)键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界(jiè)钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人遐想(xiǎng)的题材搭(dā)配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖(yāo)股(gǔ)走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息”催(cuī)涨股(gǔ)价的套(tào)路(lù)完全失(shī)灵(líng)，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月(yuè)末扔出30亿元定增预(yù)案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺(yì)科技也(yě)只(zhǐ)收获了(le)短(duǎn)暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的(de)涨跌折射的(de)是市场对(duì)传艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道故(gù)事(shì)的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在(zài)，时间不过10多月，规划产能(néng)已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投(tóu)资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价(jià)持(chí)续下(xià)行，在(zài)愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资计划频频(pín)“跳票(piào)”、实际效益与预(yù)期天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃(yuè)进”的新项(xiàng)目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池(chí)，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪(jì)70年(nián)代，钠离(lí)子电池便(biàn)与锂(lǐ)离(lí)子电池同时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠能力较(jiào)弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致其研发进度大大(dà)落后于了(le)锂电池。直(zhí)到(dào)2020年(nián)后，随着钠(nà)电关键(jiàn)技术完成突破以(yǐ)及锂(lǐ)价不(bù)断飙升，钠电才(cái)作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一(yī)重(zhòng)回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁(níng)德时代推出(chū)第一(yī)代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将(jiāng)风口带(dài)到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科(kē)技于去年6月(yuè)22日晚(wǎn)间高调宣(xuān)布(bù)入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资(zī)子公司(sī)江苏智纬电子科技有限公司(sī)（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义(yì)合(hé)作(zuò)设(shè)立控股孙(sūn)公司江苏传艺钠(nà)电(diàn)科技有(yǒu)限公司(sī)（公司(sī)持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后公司(sī)迫不及待召开(kāi)电话会(huì)议，向合计64名(míng)分析师和个人投资者披露(lù)跨界钠电的各种细节(jié)。根(gēn)据规划，传艺科技(jì)钠电池(chí)项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后(hòu)一口(kǒu)气收(shōu)出7个涨停板，市(shì)值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的前车(chē)在前，传艺科技开始有(yǒu)意无意(yì)地“主动”披露钠电项(xiàng)目进(jìn)展，而公(gōng)司(sī)股价也往往在公告披(pī)露(lù)后录得(dé)大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于(yú)跨界钠电池前10元/股左右的(de)温(wēn)吞股价，不(bù)到半年的时间已(yǐ)翻了(le)逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公(gōng)司股价开始掉(diào)头(tóu)向下，无论其如何发布“利(lì)好”消息，股价也(yě)再难掀大(dà)风(fēng)浪(làng)，反而随着时间的推(tuī)移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月(yuè)时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是(shì)，由于(yú)在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召开(kāi)电话会并在《投资(zī)者关(guān)系活动记录(lù)表》中对外发布(bù)钠电(diàn)池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重(zhòng)大(dà)信(xìn)息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于(yú)对深圳证券交(jiāo)易所关注函回复的(d女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么e)公告》补充披露相(xiāng)关(guān)事项，传(chuán)艺(yì)科技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘(mì)许小丽还遭深交(jiāo)所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推(tuī)波助(zhù)澜，但归根结(jié)底还是其(qí)资(zī)金有限与钠电产(chǎn)能(néng)规(guī)划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让(ràng)市场(chǎng)信服造(zào)成的。

　　根(gēn)据(jù)公司定增(zēng)预案，钠(nà)电池二期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易所回复函(hán)和(hé)2023年度定增(zēng)预(yù)案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电(diàn)产能远不(bù)止这(zhè)公告出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠(nà)电官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势(shì)，投(tóu)资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的(de)时(shí)间，新上钠(nà)离子电池全供应链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么(zi)电池、15万吨(dūn)电解液的生产能力(lì)；2022年10底，中试(shì)线已(yǐ)经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试(shì)产试(shì)销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按(àn)邹伟民的说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需(xū)要40亿元的(de)投(tóu)入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主营式(shì)微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的盈利(lì)水平(píng)显然(rán)难以撬动(dòng)动辄几(jǐ)十亿的项目(mù)。

　　传艺(yì)科技主营输(shū)入类(lèi)设备和印制电路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式(shì)机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控(kòng)模(mó)组和(hé)鼠标(biāo)等输入类设备(bèi)及(jí)通讯用板、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模(mó)不(bù)断扩大(dà)，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未(wèi)同步，上市当(dāng)年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后(hòu)随(suí)着行业式微，公(gōng)司盈利(lì)水(shuǐ)平起(qǐ)起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已经达到(dào)了9000万元，净利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动(dòng)产生的现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金(jīn)投资钠电，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深(shēn)交所的回函中，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年(nián)5月(yuè)31日，公(gōng)司(sī)可用(yòng)于钠离(lí)子电池项目的自(zì)有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目(mù)时自有(yǒu)资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深(shēn)交所的(de)回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技(jì)就(jiù)是准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元(yuán)左(zuǒ)右，同样(yàng)仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司(sī)拟向工商银行(xíng)、农业银行等组(zǔ)成的联合银团申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目(mù)。根据最(zuì)新的调研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通过，参团银(yín)行(xíng)处于正常的审(shěn)批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定(dìng)增。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募(mù)资(zī)不超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造(zào)二(èr)期项目，剩余6亿(yì)元(yuán)补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口(kǒu)。而(ér)为补这部分缺(quē)口(kǒu)，传艺科技甚(shèn)至将2020年(nián)定增募投资金中(zhōng)的1.75亿(yì)元变(biàn)更用于(yú)该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融(róng)资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的(de)另外(wài)8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截至发(fā)稿，仍(réng)未获(huò)回(huí)复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠电池全供应链项目计(jì)划到(dào)2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效后(hòu)，可(kě)实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的(de)钠电项目(mù)真如邹(zōu)伟民在近日(rì)的演(yǎn)讲中所言照进现(xiàn)实，几年后公司营收(shōu)将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对(duì)这个故事并(bìng)不再买账，除了资(zī)金实力有限公司(sī)外(wài)，核心还在其大(dà)干快上(shàng)后(hòu)产(chǎn)能(néng)如(rú)何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年(nián)的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科(kē)海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞争者初露(lù)威胁(xié)，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披露的参数(shù)和性能来看，传艺钠电的(de)钠电池与巨头们不相上下(xià)，但宁德时(shí)代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源(yuán)配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经(jīng)走在(zài)前面，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电动车(chē)领(lǐng)域实现装(zhuāng)车应用。而(ér)传艺科技除(chú)了在岁(suì)末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德(dé)博新能源签订(dìng)项目(mù)合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电(diàn)动(dòng)工具等多个(gè)领域”“公司钠(nà)离子电池(chí)送样后客户的反(fǎn)馈(kuì)普遍(biàn)较为良(liáng)好，并已与多名客(kè)户签(qiān)订了(le)销售订(dìng)单”“公司已与多家知名两轮(lún)电动车品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至(zhì)于(yú)具体的客户(hù)名称和订(dìng)单金额，一直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池(chí)产能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部(bù)钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能(néng)将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数(shù)据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产(chǎn)能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今(jīn)年钠电池(chí)落(luò)地(dì)产能(néng)大(dà)幅增加已(yǐ)可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池(chí)的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠(nà)电池不(bù)到5％，后(hòu)面成本(běn)降下来(lái)才(cái)会有较大比(bǐ)例(lì)的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电池只会(huì)小批量应用到多元化(huà)场(chǎng)景。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其在调(diào)研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电(diàn)池市场(chǎng)的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投(tóu)资(zī)者(zhě)关(guān)系活动(dòng)记录表

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替(tì)代”而(ér)被推到台前(qián)的，去年底以来(lái)，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日(rì)电碳价格均(jūn)价已经(jīng)跌(diē)至18万元(yuán)/吨。一(yī)时间，锂(lǐ)价持续(xù)下跌会否影响钠电池商业化(huà)进(jìn)程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能(néng)够起到(dào)对锂(lǐ)电池的平衡(héng)作用，平(píng)衡(héng)锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安全，不太可能(néng)成为主(zhǔ)流(liú)。锂价一(yī)便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一(yī)定要发展(zhǎn)，因为它是(shì)锂离子电(diàn)池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电(diàn)和钠电建设成本(běn)接(jiē)近(jìn)，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高能(néng)量密度的也(yě)接近三元523电(diàn)池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和(hé)钠(nà)电(diàn)池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价格(gé)大(dà)幅下降(jiàng)，目前铁锂(lǐ)和锰酸(suān)锂等电池成(chéng)本已经(jīng)优于钠(nà)电池(chí)。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠(nà)电池有(yǒu)明显优势。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍认为钠(nà)电池还有(yǒu)降(jiàng)本(běn)的空间(jiān)。兴储世(shì)纪总裁助(zhù)理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善后(hòu)，规模(mó)量产后钠离(lí)子电池正、负极材料价(jià)格可降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的理论(lùn)BOM成本将(jiāng)低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳酸(suān)锂存(cún)在降价可能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的(de)成(chéng)本优势就依然存在(zài)，并且随着(zhe)技术不(bù)断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠(nà)离子(zi)电池(chí)的降本空间有望进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一步下探(tàn)的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠(nà)电产业规模化完(wán)成后，能和锂(lǐ)离子电(diàn)池的成(chéng)本拉(lā)开差距，接近铅(qiān)酸电(diàn)池的成本(běn)。但能量密度的限制(zhì)，使(shǐ)得碳(tàn)酸(suā女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么n)锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电(diàn)池(chí)有一(yī)定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺(yì)科技在内，诸多(duō)入局(jú)钠电池的企业(yè)都(dōu)言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池(chí)商(shāng)业化进(jìn)程。但随着锂价持续下(xià)降，钠(nà)电池利润率(lǜ)下降(jiàng)或也是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺(yì)科技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳酸(suān)锂(lǐ)的价(jià)格，一(yī)般给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价(jià)格波动而波动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资定(dìng)力 过(guò)往项目(mù)频(pín)频(pín)“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军(jūn)钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而(ér)钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未(wèi)用的资(zī)金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资(zī)的(de)FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目的实施地点(diǎn)从(cóng)一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地点变更(gèng)为重庆市合川区工业园区核心区(qū)高(gāo)阳路30号，实施(shī)主体则(zé)从传(chuán)艺科技变为全资子(zi)公司重庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项目(mù)则(zé)再生变(biàn)。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已(yǐ)投入(rù)募资(zī)7445.13万元），并将该(gāi)项目(mù)剩(shèng)余(yú)资金(jīn)全部投入轻(qīng)薄型键盘生产项目(mù)的建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升(shēng)至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高(gāo)端印制(zhì)电路(lù)板建设(shè)项(xiàng)目。但次(cì)年6月，公(gōng)司将该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序(xù)实(shí)施地点由(yóu)江苏(sū)省高邮(yóu)市经开区(qū)凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传(chuán)艺(yì)科技再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该(gāi)项目(mù)剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离子(zi)电池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接的后果就是原有(yǒu)的投入打水飘(piāo)、投资效率低下以(yǐ)及建(jiàn)成项(xiàng)目实际效益与(yǔ)预计天(tiān)差地别。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩(kuò)产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项(xiàng)目就已经(jīng)建成(chéng)。但2019年(nián)-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路(lù)板(bǎn)建设项目建设(shè)期也仅12个月(yuè)，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然(rán)两年多时间(jiān)过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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