在华尔街经(jīng)济(jì)学家和央行(xíng)官员争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并(bìng)没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从(cóng)银行(xíng)等对经(jīng)济敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已(yǐ)将(jiāng)其周期(qī)性(xìng)股票与防御性股票的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的(de)基金经理来说，他(tā)们(men)对周期性公(gōng)司(这些公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策略(lüè)师表示(shì)，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能(néng)力通过积极的(de)抗(kàng)通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续看空(kōng)股市。在(zài)美国银(yín)行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的(de)计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于(yú)股市(shì)稳(wěn)步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波动性目标基金(jīn)等(děng)系统性资金管(guǎn)理公司近几个月(yuè)增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资(zī)者仓(cāng)位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的(de)量(liàng)化投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价(jià)上涨(zhǎng)时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方(fāng)面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可(kě)能会(huì)促使量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善业财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各(gè)公司在本财报(bào)季的(de)业绩(jì)超出预期(qī)，但目前(qián)来看，这还(hái)不足以让美国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御措施(shī)，最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善(zuì)具(jù)周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通(tōng)常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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